OAS衡量的是含权产品的模型价格和实际市场价格的差别 Z-spread衡量的是含权产品的价格本身 举个例子：1年到期，coupon rate为5%的可赎回债券，利用利率二叉树求得的价格为98块，而实际市场价格为97块，同到期日、同coupon rate的普通债券价格为99块，那么OAS是使得利率二叉树求得的价格为97块时的折现率...
1、Z-spread是公司债券的spot rate和政府债券的spot rate之差。 2、G-spread是公司债的YTM和政府债券的YTM之差。 下图(CFA的图)中可以看出Z-spread和G-spread的差别。两者的区别就是G-Spread假设收益率曲线水平,而Z-Spread假设收益率曲线倾斜。 OAS是由spot curve经过option cost调整得到的,如果用G-spread那种...
Z-spread是All-in spread,债券的所有风险都体现在里面。OAS是Option-adjusted spread,是扣除掉权利的影响,反应债券所有其他的风险。 对于不含权债,Z spread包括credit spread,liquidity spread,term spread等,对于可比含权债,Z spread除了上述spread外,还包含对embedded option的spread补偿。 ---就算太阳没有迎着我们而...
含权债的Z-spread主要用来补偿credit risk,liquidity risk,tax影响以及option影响。 OAS就是将z-spread剔除Option影响的spread。对于不含权债,OAS=Z-spread,反之,含权债券的OAS和Z-spread不相等。 例如对于callable bond,Z-spread > OAS 因为callable bond相当于投资者承担了发行人可能提前赎回债券的风险,所以需要给投...
什么是OAS StanChen StanChen: 1. 从Z-Spread说起 要理解OAS (Option-Adjusted Spread), 要从它的简化版本Z-Spread说起。 我们都知道bond的定价方法就是未来现金流折现。要折现呢,就要先选定用哪个利率折现。考虑到利率的term structure,用作折现的利率不是点,而是一条curve。这… ...
Z-spread包含了债券所有风险,而OAS是Option-adjusted spread,扣除掉权利的影响外,反应债券所有其他的风险。 1.不含权债券:Z-spread for an option-free bond is simply its OAS at zero volatility。这句话的意思就是对于不含权债券来说,Z-spread和OAS相等。 2.callable bond:对于callable bond:option cost=Z-...
Z-spread包含credit spread,liquidity spread以及option spread,与之对应的是OAS,只包含credit spread、liquidity spread,所以,Zspread只能用来比较不含权债的relative value,因为对于不含权债,Zspread反映了credit spread(这里的credit spread可以认为是广义的credit spread,包含liquidity spread),可以用来比较相似主体债券价格...
对于可比的不含权债券,因为不含权,投资者只承担信用风险,所以Z-spread = Credit spread,因为是可比债券,所以Credit spread相等; 于是有:Putable Z-spread小于可比的不含权债券的Z-spread。 “含权oas和不含权oas谁大?” 前面说过OAS反应的是剔除权利影响后,债券其他所有的风险; 而剔除权利的影响,其他所有的风险就是...
Z-spread包含了债券所有风险,而OAS是Option-adjusted spread,扣除掉权利的影响外,反应债券所有其他的风险。对于callable bond:option cost=Z-spread - OAS,callable bond中的权利是属于发行人的,所以剔除掉这个不利影响因素之后的spread会更小。即Z-spread>OAS,...
我的理解是: Callable:oas= Z spread - option cost Putable: oas= Z spread + option cost 所以在volatility 上升时,Vcall 和Vput都上升,option cost上升,造成 OAS call 下降,OAS put上升 (知识框架图)。 希望弄清楚,谢谢!添加评论 0 0 1 个答案 已采纳答案p...