因此OAS = Z-spread。 (另外,如果利率是固定的,将来不会有任何波动,这种情况下利率期权的价值是0。也有OAS = Z-spread。Z-spread全称是Zero-volatility spread,名字就是从这里而来。) 相比于Z-spread,OAS更好地将焦点放在了bond本身的违约风险,排除了由利率波动触发期权引起的风险。这既可以是优势也可以是劣势,...
OAS衡量的是含权产品的模型价格和实际市场价格的差别 Z-spread衡量的是含权产品的价格本身 举个例子：1年到期，coupon rate为5%的可赎回债券，利用利率二叉树求得的价格为98块，而实际市场价格为97块，同到期日、同coupon rate的普通债券价格为99块，那么OAS是使得利率二叉树求得的价格为97块时的折现率...
由于option spread≥0,所以一般情况下,callable的OAS<Z spread。 如果预期volatility上升,则影响option spread,它也会上升,而Z spread不变,因为它是根据callable bond的价格用spot rate反推出来的,所以,OAS是下降的。 同理,对于callable,它的Z spread与OAS关系如下 Z spread=OAS-option spread 所以,如果预期volatility...
2.既然OAS考虑了期权,站在投资人的角度,callable bond包含了对投资人有害的期权,所以OAS相对于Z SPREAD 不是应该更大才对嘛?同理,putable bond的OAS相对于Z SPREAD应该更小才是啊. ---所谓考虑权利影响的意思说的是OAS是在Z-spread基础上剔除权利(option)的影响,因为callable bond剔除的是对投资者不利的影响,...
Z、spread包含credit spread,liquidity spread以及option spread,与之对应的是OAS,只包含credit spread、liquidity spread。所以,我们二级讲到的结论是:Zspread只能用来比较不含权债的relative value,因为对于不含权债,Zspread反映了credit spread(这里的credit spread可以认为是广义的credit spread,包含liquidity spread),可以...
Z-spread和OAS都是公司债利率高于基准利率的spread。 不含权债的Z-spread主要用来补偿credit risk,liquidity risk,tax影响; 含权债的Z-spread主要用来补偿credit risk,liquidity risk,tax影响以及option影响。 OAS就是将z-spread剔除Option影响的spread。对于不含权债,OAS=Z-spread,反之,含权债券的OAS和Z-spread不相等...
OAS vs. Z-Spread The OAS should not be confused with aZ-spread. The Z-spread is the constant spread that makes the bond's price equal to the present value of its cash flow along each point along the Treasury curve. However, it does not include the value of the embedded options, which...
Z-spread stands for zero-volatility spread. It is the spread that must be added to each spot interest rate to cause the present value of the bond cash flows to equal the bond’s price. While G-spread and I-spread just measure the difference between the static yield to maturity of the ...
(1)以政府债券的收益率作为基准的利差称为G-spread。 (2)以标准互换利率作为基准的利差称为I-spread。 (3)以政府债券的即期利率曲线为基准的利差称为Z-Spread,可以通过以下公式计算得出 除了以上三种利差之外,还有一种特殊的利差称为期权调整利差(Option-Adjusted Spread/OAS), 它是在Z-spread 的基础上剔除期权...
什么是OAS StanChen StanChen: 1. 从Z-Spread说起 要理解OAS (Option-Adjusted Spread), 要从它的简化版本Z-Spread说起。 我们都知道bond的定价方法就是未来现金流折现。要折现呢,就要先选定用哪个利率折现。考虑到利率的term structure,用作折现的利率不是点,而是一条curve。这… ...