OAS就是将z-spread剔除Option影响的spread。对于不含权债,OAS=Z-spread,反之,含权债券的OAS和Z-spread不相等。 例如对于callable bond,Z-spread > OAS 因为callable bond相当于投资者承担了发行人可能提前赎回债券的风险,所以需要给投资者更多补偿,OAS剔除了对投资者的这块补偿,所以Z-spread>OAS。 如果同学还是不明...
我们在分析债券时,又比较的是信用风险,那此时对含权债券来说,用Z-spread就十分不公平了,因为它里面含有杂质,有对其他风险的补偿,哪怕两支债券的信用风险一致,Callable bond的Z-spread天然地大于可比不含权普通债券的Z-spread,比较Z-spread我们可能会得到错误的结论,可能认为Callable bond的信用风险比可比不含权信用风...