Fama和French于1992年7月和1993年8月对美国股票市场中股票收益的决定因素进行了全面性的研究分析,从可以解释股票收益率的众多因素中提取出3个重要的影响因子,即市场风险溢酬因子、市值因子和账面市值比因子,依照CAPM模型用这3个因子建立起线性模型来解释股票的收益率,这就是三因子模型。 其因子说明如下: • 市场风...
Fama-French三因子模型将资产报酬率进行了如下的估计: \[ E(R_i)-R_f=\beta_i(E(R_M)-R_f)+s_iSMB+h_iHML \] 其中,\( E(R_i) \)为资产i的预期报酬率,\( R_f \)为无风险利率,\( E(R_M) \)为市场组合的预期报酬率,\( \beta_i \) 为资产i的市场 beta,\( SMB \) 为规模因子...
次年,Fama and French(1993)在CAPM的基础上,加入了价值(HML)和规模(SMB)两个因子,提出了三因子模型: E[Ri]−Rf=βi,MKT∗(E[RM−Rf])+βi,SMB∗E[RSMB]+βi,HML∗E[RHML] 其中E[Ri]表示股票i的期望收益率,Rf表示无风险收益率,E[RM]表示市场组合预期收益率,、E[RSMB]、E[RHML]分别表...
在1993年，Fama和French又发表了一篇论文《Common risk factors in returns on stocks and bonds》正式标志着三因子模型的建立。在这篇文章里，他们发现三因子可以很好的解释股票的平均收益，而且回归分析的截距接近于0（Alpha接近于0），这意味着市场因子、规模因子和账面市值比因子三者一起可以很好的解释股票市场中的...
”Fama-French三因子模型的表达式Fama和French 1993年指出可以建立一个三因子模型来解释股票回报率。模型认为，一个投资组合(包括单个股票)的超额回报率可由它对三个因子的暴露来解释，这三个因子是：市场资产组合(Rm − Rf)、市值因子(SMB)、账面市值比因子(HML)。这个多因子均衡定价模型可以表示...
Fama & French(1993)提出三因子模型时，采用了美股三大交易所的股票交易行情数据（月频的收盘价）、CRSP上的上市公司财务数据（总资产、股东权益总额；净利润等）进行验证。若在中国市场验证三因子模型，参照Liu，Stambaugh & Yuan(2019)，则需使用沪深A股的交易数据和财务数据。交易数据包含交易日、收盘价...
本篇文章我们复现Fama & French 1993年的经典论文Common risk factors in the returns on stocks and bonds的因子构建方式,并给出python代码。 Fama French三因子模型是量化投资领域最为经典的理论模型之一。最早提出的CAPM模型无法解释市场收益率,Fama French提出了三个因子用以解释股票在横截面上的收益差异。这三个...
规模效应是指在资本市场上小市值股票相对于大市值股票有更高的回报率,是Fama-French三因子模型中的一个重要因素。本文将结合Fama-French三因子模型和A股市场的实际情况,探讨研究规模效应存在的可能性。 我们来简要介绍Fama-French三因子模型。该模型认为股票的超额收益率可以由市场因子、市值因子和账面市值比因子来解释...