Fama-French五因子模型是Fama和French在1993年发表的三因子模型(股票的超额收益可以由市场风险、市值风险、账面市值比风险来共同解释)的基础上,经过进一步研究,于2013年加入盈利水平风险、投资水平风险,形成了五因子模型。 这五个因子分别是:市场风险溢价(Rm-Rf)、市值(SMB)、账面市值比(HML)、盈利水平(RMW)、投资...
Fama-French五因子模型是金融经济学中用于资产定价的一个重要模型,由Eugene Fama和Kenneth French在1993年提出的三因子模型基础上,于2013年进一步扩展而来。本次分享五因子模型的数据和计算代码,如需三因子模型的相应内容,也可文末联系客服获取。 (一)理论背景 在1993年,Fama和French两个人就已经发表了他们的三因子模...
而Fama and French(1992)整合了多种异象,在CAPM的基础上,加入了价值(High-Minus-Low, HML)和规模(Small-Minus-Big, SMB)两个因子,提出了Fama-French三因子模型,不仅颠覆了人们对CAPM模型的认知,也正是开启了多因子模型研究的热潮。
后来,Fama和French发现在上述风险之外,还有盈利水平风险、投资水平风险也能带来个股的超额收益,并于2013年提出了五因子模型。该模型更加充分地解释个股的超额收益,其表达式为: 从表达式看,五因子模型比三因子模型里面多出来了两项:E(RMW)是高/低盈利股票投资组合的回报之差,而E(CMA)则是低/高再投资比例公司股票...
一、Fama-French五因子模型背景介绍 “股票投资组合的收益率由何种因素决定”是市场经久不衰的研究话题。在五因子定价模型出现之前,学术界已经存在一些主流的定价模型:资本资产定价模型CAMP和三因子定价模型等。 1.CAPM模型 1964年,夏普等人提出了CAPM模型。该模型奠定了资产的收益来源于资产所承担的风险这一基本理念,...
Fama和French的五因子模型中,账面市值比因子也被列为重要因素。账面市值比反映了公司的股东权益市值与账面价值之比,研究显示,低账面市值比的公司往往具有更高的超额收益。研究假设认为,账面市值比因子也对投资组合的超额收益产生显著影响。 五、投资因子 在五因子模型中,投资因子是新增的因素之一。投资因子反映了公司的...
五因子模型是由Eugene Fama和Kenneth French提出的资产定价模型。该模型在其先前的三因子模型的基础上，...
Fama and French在1992年提出的三因子模型，通过整合价值(HML)和规模(SMB)两个异象，扩展了CAPM。这一模型的突破性在于它不再局限于CAPM的简单假设，开启了多因子模型研究的热潮。2015年，他们进一步加入了盈利和投资两个因子，形成了更为全面的五因子模型。Fama-French三因子模型包含预期收益率、无风险...
模型解释 2015年,Fama和French在其自己提出的三因子模型的基础上提出了新的五因子模型,在市场因子、市值因子、账面市值比因子的基础上,新增了盈利因子与投资因子,他们通过对于股市持续的观察与研究,认为盈利与投资能力也是解释股票收益率的重要因素。 在加入了这两个因子后,Fama和French得到了全新的五因子模型: ...
早在1993年,Fama和French两个人就已经发表了他们的三因子模型,认为股票的超额收益可以由市场风险、市值风险、账面市值比风险来共同解释。后来,这两个人发现了除了上述风险,还有盈利水平风险、投资水平风险也能带来个股的超额收益,并在2013年发表了五因子模型。本文旨在对五因子模型以及这几个因子进行简单的介绍,并给出...