本次分享五因子模型的数据和计算代码,如需三因子模型的相应内容,也可文末联系客服获取。 (一)理论背景 在1993年,Fama和French两个人就已经发表了他们的三因子模型,认为股票的超额收益可以由市场风险、市值风险、账面市值比风险来共同解释。把个股的超额收益率分解成市值因素、账面市值比因素和其他未被解释的因素。用...
投资因子(Investment Factor):即投资保守的公司股票回报与投资激进的公司股票回报之差(CMA,Conservative Minus Aggressive)。 Fama和French的研究表明,五因子模型比三因子模型能更好地解释股票的回报。五因子模型的公式可以表示为: Rit−RFt=ai+bi(RMt−RFt)+siSMBt+hiHMLt+riRMWt+ciCMAt+eitRit−RFt=ai+bi(R...
而Fama and French(1992)整合了多种异象,在CAPM的基础上,加入了价值(High-Minus-Low, HML)和规模(Small-Minus-Big, SMB)两个因子,提出了Fama-French三因子模型,不仅颠覆了人们对CAPM模型的认知,也正是开启了多因子模型研究的热潮。
Fama-French五因子模型是Fama和French在1993年发表的三因子模型(股票的超额收益可以由市场风险、市值风险、账面市值比风险来共同解释)的基础上,经过进一步研究,于2013年加入盈利水平风险、投资水平风险,形成了五因子模型。 这五个因子分别是:市场风险溢价(Rm-Rf)、市值(SMB)、账面市值比(HML)、盈利水平(RMW)、投资...
一、Fama-French五因子模型背景介绍 “股票投资组合的收益率由何种因素决定”是市场经久不衰的研究话题。在五因子定价模型出现之前,学术界已经存在一些主流的定价模型:资本资产定价模型CAMP和三因子定价模型等。 1.CAPM模型 1964年,夏普等人提出了CAPM模型。该模型奠定了资产的收益来源于资产所承担的风险这一基本理念,...
Fama-French五因子模型是金融经济学中用于资产定价的一个重要模型,由Eugene Fama和Kenneth French在1993年提出的三因子模型基础上,于2013年进一步扩展而来。本次分享五因子模型的数据和计算代码,如需三因子模型的相应内容,也可文末联系客服获取。(一)理论背景 ...
Fama-French五因子模型是金融经济学中用于资产定价的一个重要模型,由Eugene Fama和Kenneth French在1993年提出的三因子模型基础上,于2013年进一步扩展而来。本次分享五因子模型的数据和计算代码,如需三因子模型的相应内容,也可文末联系客服获取。 (一)理论背景 ...
1️⃣ 模型解释:2015年,Fama和French提出了新的五因子模型,包括市场因子、市值因子、账面市值比因子、盈利因子和投资因子。他们认为这些因子能更好地解释股票收益率。2️⃣ 策略原理:假设Fama French五因子模型有效,投资组合收益率应被这些因子完全解释,a值应为0。如果存在a收益的资产,则价格可能偏离其应有...
一、Fama-French五因子模型概述 我们先来回顾一下三因子模型,然后再引入五因子模型。 1993年Fama和French提出了著名的三因子模型,把个股的超额收益率分解成市值因素、账面市值比因素和其他未被解释的因素(可以看成是新的α),用数学式来表示就是: 其中
Fama和French的五因子模型中,账面市值比因子也被列为重要因素。账面市值比反映了公司的股东权益市值与账面价值之比,研究显示,低账面市值比的公司往往具有更高的超额收益。研究假设认为,账面市值比因子也对投资组合的超额收益产生显著影响。 五、投资因子 在五因子模型中,投资因子是新增的因素之一。投资因子反映了公司的...