Fama-French五因子模型是金融经济学中用于资产定价的一个重要模型,由Eugene Fama和Kenneth French在1993年提出的三因子模型基础上,于2013年进一步扩展而来。本次分享五因子模型的数据和计算代码,如需三因子模型的相应内容,也可文末联系客服获取。 (一)理论背景 在1993年,Fama和French两个人就已经发表了他们的三因子模...
盈利能力因子(Profitability Factor):即盈利能力强的公司股票回报与盈利能力弱的公司股票回报之差(RMW,Robust Minus Weak)。 投资因子(Investment Factor):即投资保守的公司股票回报与投资激进的公司股票回报之差(CMA,Conservative Minus Aggressive)。 Fama和French的研究表明,五因子模型比三因子模型能更好地解释股票的回报。
从中可以看出,因为GRS明显大于F值,所以拒绝原假设,即所以上述个股的alpha并不联合为0,也就是说Fama-French五因子模型至少在我们的样本集内是无效的。 #Alpha检验 最后,我们利用构建好的 Fama-French 五因子模型对PB因子进行Alpha检验,其中PB从Small到Big的可决系是(R2)为:0.941/0.952/0.934/0.936/0.942,其他统计...
后来,Fama和French发现在上述风险之外,还有盈利水平风险、投资水平风险也能带来个股的超额收益,并于2013年提出了五因子模型。该模型更加充分地解释个股的超额收益,其表达式为: 从表达式看,五因子模型比三因子模型里面多出来了两项:E(RMW)是高/低盈利股票投资组合的回报之差,而E(CMA)则是低/高再投资比例公司股票...
Fama-French五因子模型是Fama和French在1993年发表的三因子模型（股票的超额收益可以由市场风险、市值风险、账面市值比风险来共同解释）的基础上，经过进一步研究，于2013年加入盈利水平风险、投资水平风险，形成了五因子模型。这五个因子分别是：市场风险溢价（Rm-Rf）、市值（SMB）、账面市值比（HML）、盈利水平（RMW...
🌟 带你一起探索FAMA FRENCH五因子模型在中国市场的表现!🌐1️⃣ 模型解释:2015年,Fama和French提出了新的五因子模型,包括市场因子、市值因子、账面市值比因子、盈利因子和投资因子。他们认为这些因子能更好地解释股票收益率。2️⃣ 策略原理:假设Fama French五因子模型有效,投资组合收益率应被这些因子完全...
Fama-French五因子模型在中国股市展现出区别于成熟市场的实证特征,其解释力受到制度环境、投资者结构和数据质量的共 同制约。尽管存在未被完全捕捉的风险因子,该模型仍为理解A股收益来源提供了有效框架。后续研究需要在因子构建方法论 上进行本土化创新,同时关注政策变量与非财务信息的整合,才能更准确地揭示中国资本市场的...
Fama-French五因子模型在Stata中的实现可以通过一系列命令来完成。 Fama-French五因子模型是一种资产定价模型,用于解释股票收益率的变化。该模型包括市场因子、规模因子、价值因子、盈利能力因子和投资因子。在Stata中,你可以通过以下步骤来实现这个模型: 数据准备: 确保你拥有股票收益率数据以及相关的因子数据。 数据应该...
一、Fama-French五因子模型背景介绍 “股票投资组合的收益率由何种因素决定”是市场经久不衰的研究话题。在五因子定价模型出现之前,学术界已经存在一些主流的定价模型:资本资产定价模型CAMP和三因子定价模型等。 1.CAPM模型1964年,夏普等人提出了CAPM模型。该模型奠定了资产的收益来源于资产所承担的风险这一基本理念,成...