如Fama和French(1992)的横截面回归,时间序列回归表明,市值和账面市值比可以解释股票平均收益率的差异。但这些因子不能单独解释股票平均收益率与一个月期票据之间的巨大差异。这需要归于市场因子,在包括市值和账面市值因子的回归中,我们所有的股票投资组合都会在市场因子上产生接近1的斜率。市场因子的风险溢价将股票和票据...
与之类似,账面市值与收益率之间的关系表明相对盈利能力是收益率中一个共同市场风险因子的来源,这可能解释了BE/ME和平均收益率的正相关关系。测量收益率中与市值和BE/ME有关的共同变化是这篇文章的主要任务。 模板-为了研究经济学基础Fama and French(1992B)使用六种由ME以及BE/ME的股票组成的投资组合。我们使用相...
Common risk factors in the returns on stocks and bonds-Fama&French,JFE1993(三因子模型)翻译Common risk factors in the returns on 本文论证了股票和债券的回报率五种常见的危险因素。有三个 是股市的因素:整体市场因素,相关企业规模和账面市场因素。有两个债券市场的因素,市场成熟度和违约风险。股票收益有...
经典文献翻译-fama-french三因子模型（2）在时间序列回归中，解释变量包括股票市场组合的收益率、模仿投资组合的市值、账面市值比以及收益率的期限结构因子。研究的收益率是在政府债券组合和股票投资组合中进行的，以捕捉债券和股票市场的共同风险。解释变量的收益率分为两类：债券市场因子和股票市场因子。债券...
本篇文章我们复现Fama & French 1993年的经典论文Common risk factors in the returns on stocks and bonds的因子构建方式,并给出python代码。 Fama French三因子模型是量化投资领域最为经典的理论模型之一。最早提出的CAPM模型无法解释市场收益率,Fama French提出了三个因子用以解释股票在横截面上的收益差异。这三个...
本论文用普通最小二乘法(OLS)比较了CAPM和Fama-French三因子模型的解释力,并在三因子模型中加入了支持向量机(SVR)以构建一个预测模型。研究表明,三因子模型对CAPM的解释力度很强,最后模型揭示了支持向量机在效率上胜过最小二乘法,是...
CAPM模型,还是将规模因子和账面市值比因子涵盖在内的Fama-French 三因子模 型,都能相对准确地描述股票市场的预期回报情况,三因子模型由于包含更多的因 子,解释力度要优于CAPM模型。 关键词:CAPM模型;Fama-French 三因子模型;适用性;CAPM Model; Fama-French Three-Factor Model; Applicability ...
其次,市值因子(SMB)对股票收益也有显著的正向影响,即市值较小的公司相对表现更好。最后,账面市值比因素(HML)对股票收益的影响不显著,即账面市值比与股票收益之间并无明显关联。 4. 实证分析 为了进一步验证Fama-French三因子模型的有效性,本研究进行了实证分析。首先,将选取的样本股票按Fama-French三因子模型计算的...
本文主要通过Fama—French三因子模型对A股市场股票新股增发进行事件实 证分析,并进一步探讨影响增发新股收益率的因素及影响程度。论文根据对2004 年到2008年间成功实施股票增发的60个有效样本进行跟踪分析,通过事件分析 的实证研究得出结论: A股市场股票增发的市场效应显著为负;公司前一年度 经营业绩对增发股票累计收益率影...
具体而言,fama-french三因子模型可以表示为以下公式: Ri = Rf +βi(Rm - Rf) + siSMB + hiHML +εi 其中,Ri表示股票i的超额收益率,Rf表示无风险收益率,Rm表示市场收益率,βi表示股票i的市场风险系数,SMB表示规模因子,HML表示价值因子,εi表示误差项。 根据fama-french三因子模型的结论,我们可以得出以下...