二者的增速差也经常被用来指代“资金在金融体系空转的程度”，因为有部分观点认为社融增速衡量的是实体经济的融资需求，而M2衡量的是商业银行创造货币的情况。如果发生M2增速明显高于社融增速的情况，则可以认为商业银行创造出来的货币并没有全部流入实体经济，有一部分在商业银行体系内“空转”。社融与M2增速差反映的是货...
从政府发债到形成财政支出之间存在一定时间差，这使得社融与M2增速的变化并不同步，甚至有可能形成走势的短暂背离。而且，在研判社融等数据的同比增速时应注意基数因素所造成的影响。比如说，2022年3月社融增量为4.66万亿元，较2021年同期大幅多增了1.28万亿元，该月社融存量的同比增速也从2月的10.2％提高至10.5...
在增速差上,只要居民增量财富的分配比例保持稳定,社融与M2增速差也应该保持相对稳定。当增速差扩大时,即企业直接融资和政府通过方式二融资比例增长,居民部门通过非银行机构配置资产动机增强,存款积极性减弱,配置其他资产的倾向增加。 增速差:货币供应角度分析 M2(货币供应量)除在社融体系内的存款创造外,还可以通过央行净...
结果显示,广义社融和广义M2增速差在近两年与利率同样有高度的相关性,此前社融与M2增速差与利率走势的背离得到了有效的修正。 广义社融与广义M2增速差走势稳定,4季度债市或总体震荡。广义社融和广义M2在未来几个月均呈现出同比增速小幅放缓的情况,意味着广义社融和广义M2增速差将保持相对稳定,两者差年末-1.0%的水平与...
社融与M2增速差反映的是货币向信用的传导 我们认为,二者增速差并不代表资金空转与否,反映的是货币向信用的传导。但二者统计范围差异明显。社融代表实体经济的融资需求,主要部分包含在金融体系(银行+非银)的资产端;M2则可简化理解为银行体系的一部分负债。M2与社融的关系可以简单概括为:当M2与社融新增量越接近时,银行...
社融与M2增速差反映的是货币向信用的传导 我们认为,二者增速差并不代表资金空转与否,反映的是货币向信用的传导。但二者统计范围差异明显。社融代表实体经济的融资需求,主要部分包含在金融体系(银行+非银)的资产端;M2则可简化理解为银行体系的一部分负债。M2与社融的关系可以简单概括为:当M2与社融新增量越接近时,银行...
昨日公布的1月金融数据,M2同比增速9.4%,社融同比增速是13%,差异较大。 先转换为增量的比较,以便于剔除去年基数的影响,则,M2的1月增量是2.62万亿元,社融增量是5.17万亿元,即,1月社融比M2多增2.55万亿元。 我们尽量去解释这2.55万元是啥。 先上图,社融和M2增量的差异原理: ...
1、社融和M2增速进入稳定期 今年初以来,社融存量和M2余额的增速曾出现过一段时间的下行。今年6月末,社融和M2同比增速分别为8.1%和6.2%,分别较去年末下降了1.4个和3.5个百分点。这主要是受到去年同期基数较高以及今年主动“挤水分”等因素的影响。 现在,社融和M2的增速已进入稳定期。今年7月末和8月末,社融增速分别...
衡量资金空转有一个指标:M2社融增速差。 如果M2增速高于社融,资金供过于求,流动性泛滥,有利于小盘题材股;反之,有利于大盘股(尤其是地产链)。2021年之后,资金空转越来越严重。 1月,M2社融增速差达到3.2%,再创新高,形成资金空转,也难怪近期市场疯狂炒作各种题材。不过,这也跟春节因素有关,后续还得看看2月地产销售...
货币派生原理决定社融为M2之源,因此,M2与社融增速正相关。近年M2增速底部企稳回升体现较宽信用政策效果。同时,社融扩张向M2传导包含两次过渡:社融向银行资产端的过渡以及银行资产端向银行存款过渡。这两次过渡均存在不同步因素,因此,现实中M2与社融增速仅存在同向性,二者增速差长期存在且阶段性扩大或收窄。