从政府发债到形成财政支出之间存在一定时间差，这使得社融与M2增速的变化并不同步，甚至有可能形成走势的短暂背离。而且，在研判社融等数据的同比增速时应注意基数因素所造成的影响。比如说，2022年3月社融增量为4.66万亿元，较2021年同期大幅多增了1.28万亿元，该月社融存量的同比增速也从2月的10.2％提高至10.5...
二者的增速差也经常被用来指代“资金在金融体系空转的程度”，因为有部分观点认为社融增速衡量的是实体经济的融资需求，而M2衡量的是商业银行创造货币的情况。如果发生M2增速明显高于社融增速的情况，则可以认为商业银行创造出来的货币并没有全部流入实体经济，有一部分在商业银行体系内“空转”。社融与M2增速差反映的是货...
社融持续增长时,居民财富配置倾向边际变化影响增速差。上表可以看出,企业通过方式一和政府通过方式二融资,均增加社融,不增加M2,而剩余两类融资方式同步增加社融和M2,社融与M2不会同步变动。在增速差上,只要居民增量财富的分配比例保持稳定,社融与M2增速差也应该保持相对稳定。当增速差扩大时,即企业直接融资和政府通过方...
结果显示,广义社融和广义M2增速差在近两年与利率同样有高度的相关性,此前社融与M2增速差与利率走势的背离得到了有效的修正。 广义社融与广义M2增速差走势稳定,4季度债市或总体震荡。广义社融和广义M2在未来几个月均呈现出同比增速小幅放缓的情况,意味着广义社融和广义M2增速差将保持相对稳定,两者差年末-1.0%的水平与...
昨日公布的1月金融数据,M2同比增速9.4%,社融同比增速是13%,差异较大。 先转换为增量的比较,以便于剔除去年基数的影响,则,M2的1月增量是2.62万亿元,社融增量是5.17万亿元,即,1月社融比M2多增2.55万亿元。 我们尽量去解释这2.55万元是啥。 先上图,社融和M2增量的差异原理: ...
衡量资金空转有一个指标:M2社融增速差。 如果M2增速高于社融,资金供过于求,流动性泛滥,有利于小盘题材股;反之,有利于大盘股(尤其是地产链)。2021年之后,资金空转越来越严重。 1月,M2社融增速差达到3.2%,再创新高,形成资金空转,也难怪近期市场疯狂炒作各种题材。不过,这也跟春节因素有关,后续还得看看2月地产销售...
货币派生原理决定社融为M2之源,因此,M2与社融增速正相关。近年M2增速底部企稳回升体现较宽信用政策效果。同时,社融扩张向M2传导包含两次过渡:社融向银行资产端的过渡以及银行资产端向银行存款过渡。这两次过渡均存在不同步因素,因此,现实中M2与社融增速仅存在同向性,二者增速差长期存在且阶段性扩大或收窄。
一是社会融资规模与M2走势大体一致,两者具有很强的相关性;二是“社融-M2”增速差绝大部分时间均为正值且与10年国债呈现一定的相关性,其中2014年之前两者拐点较为同步(与只有年度数据有很大关系),而2014年以后“社融-M2”增速差拐点领先10年国债3个季度左右、领先时间并不稳定(考虑地方政府债的修正社融,不影响最终...
1、社融和M2增速进入稳定期 今年初以来,社融存量和M2余额的增速曾出现过一段时间的下行。今年6月末,社融和M2同比增速分别为8.1%和6.2%,分别较去年末下降了1.4个和3.5个百分点。这主要是受到去年同期基数较高以及今年主动“挤水分”等因素的影响。 现在,社融和M2的增速已进入稳定期。今年7月末和8月末,社融增速分别...
由于敏感度的差异,指标M2-社融增速差可以作为资金供求的代理指标。虽然M2和社融增速变化方向一致,但是变化幅度不同,由此导致两者增速差的扩大和缩小。由于统计差异,M2增速对资金供给更敏感,社融增速对资金需求更敏感,而M2-社融增速差反映的是两个指标敏感度的差异。举例来说,即使M2和社融增速都下滑,但是由于社融增速下...