本周产业债高估值成交债券数量为275只;产业债低估值成交债券数量为43只。本周城投债高估值成交债券数量为1302只;城投债低估值成交债券数量为37只。 正文 01 城投债务5年来首降 截至2024年9月中旬,城投市场2024年半年报基本披露完毕,剔除掉合并报表的发债子公司及未披露财报的城投平台之后,剩余2333家样本城投平台,...
与城投债投资着重研究城投所在区域不同，产业债信用中枢评价基于行业竞争环境、企业增长和盈利、产业政策、营运和财务风险等，这一点和权益投资类似。而产业竞争力又与城投区域实力存在关联性。与权益投资偏好处于发展期的企业不同，产业债投资偏好处于成熟区乃至衰退区的企业，从中挖掘信用资质下行，但短期违约风险较小，...
6月城投债和产业债融资情况延续分化。6月城投债发行量环比增加、同比减少，净融资小幅转正；上半年累计，城投债共发行2.13万亿元，同比下降15.6%，净融资-1813亿元，同比减少9026亿元。受制于新增融资监管保持严格，上半年各月城投债净融资均明显低于2019年以来的同期水平（图表6）。产业债方面，年初以来，债市牛市...
“信用债整体供给同比增加但不及历史均值。尽管融资需求增加，但由于过往债务体量增速较快，促使企业积极偿债以避免违约，银行贷款成为债券募资的替代来源，城投板块融资端尚未放开且监管部门施加仅限“借新还旧”的债务管控措施，因此当前信用债净融资额仍未恢复至往年水平。”东吴固收首席分析师李勇表示。城投债板块供给规...
产业债：相对于城投债而言，产业债的自主经营能力强，盈利能力及现金流产生能力强，对政府及政策依赖性较弱。因此，产业债受货币政策以及宏观经济环境的影响相对较弱，有更好的风险收益比。城投债：则具有地方政府信用背书的特点，其安全性和稳定性较高。然而，由于城投债的偿债来源与地方政府财政状况密切相关，因此其...
城投公司是一类特殊的国企，其实际控制人是地方人民政府或财政局或国资局，主营业务大多为基础设施开发与建设，而不聚焦于某一实体产业，且应收款对手方主要是当地政府或财政。城投债也是以此来界定的，是城投公司发行的，所募资金用于地方基础设施建设或公益性项目的债券。城投是国企，但国企不一定是城投，国企产业...
投级公司风险权重降低，利好银行自营配置中高等级城投及产业债：1）直接影响：针对第一档银行，投资级公司风险权重由100％下降至85％，截至2023年2月22日Wind口径下约有4.2万亿元城投债、6.1万亿元产业债具备投资级利好，分别占各自存量规模的27％、41％，均以中高评级为主，预计银行将加大对AAA/AA+级城投及...
1、产业债是一般工商企业发行的债券，用于房地产、钢铁、能源、电力，等等。2、城投债是地方投融资平台...
1、资产层面：常用的股债结合非标遭到堵截；2、资金层面：银监会层面（银行表内、信托）明确禁止投向城...
产业债暖意正当时 长期以来,城投债因其“金身不破”备受信用债市场欢迎,2023年下半年“一揽子化债”之后,城投债收益率的快速下行更是引发了市场对城投债的火热追捧。伴随着化债进程的推进,城投再融资也明显收紧,进入2024年以来,城投债净融资为-2145.86亿元(数据来源:wind,统计区间:2024.01.01-2024.05.31),叠加信用...