目前,已上市的基础设施公募REITs框架结构基本统一,均采取“公募基金+ABS+项目公司+不动产”交易结构(以下简称:“公募基金+ABS”结构),本文结合已发售的基础设施公募REITs案例,对“公募基金+ABS”结构从政策依据、意义、实施方式三个方面进行浅析。 一、已发售REITs产品的交易结构 目前,我国仅在基础设施领域进...
公募基金ABS交易结构是指公募基金通过ABS交易方式投资标准化资产支持证券,以实现资金流动和风险分散。ABS交易结构中,公募基金作为投资者,购买发行人通过资产池发行的资产支持证券,获得相应的收益和风险。其中,发行人将各种信用贷款、消费信贷、住房抵押贷款等标准化资产打包成资产池,通过资产支持证券的发行方式向市场募集...
试点阶段的公募基础设施REITs采用的是“公募基金+ABS”双层结构,以公募基金作为REITs 的载体,允许公募基金投资满足底层资产、收入来源和分红比例要求的ABS 产品。 图表一:公募基础设施REITs的交易结构 本交易结构的优势在于充分借鉴了现有公募基金和类REITs的制度框架,制度设计成本较低,能够充分发挥类REITs的成熟经验和...
通常来说，公募基金的交易结构为，普通投资者购买基金，基金管理人将公开募集而来的资金，直接拿去投资股票、债券等大类资产。普通公募基金的交易结构示意图 而公募REITs目前在国内采用的是“公募基金+ABS计划”的交易结构。具体来说，公募REITs先将公开募集而来的资金买入一个资产支持证券（Asset-backed security，简...
其次,王威指出,考虑到目前国内的法律法规等一系列制约因素,目前我国基础设施REITs版本采用了“公募基金+ABS”结构。“公募基金+ABS”的结构较为复杂,距美国、香港、新加坡等市场的主流模式有一定距离。 现有的ABS产品已经有一个相对复杂的结构,有两层到三层的设计,现在加上一个公募基金,有可能达到四层结构,管理流...
ABS是基于预期能够产生现金流的资产通过结构化等方式进行组合,以其现金流为支持发行的有价证券。一般情况下,ABS的增信措施包含了基础资产(不动产)抵押以及收费权质押。此外ABS交易安排一般设置处分期,在发行人经营财务状况恶化的情况下,管理人(代表投资人利益)有充足的时间、空间去处置在押资产,回收一部分现金流。在发...
其次,王威指出,考虑到目前国内的法律法规等一系列制约因素,目前我国基础设施REITs版本采用了“公募基金+ABS”结构。“公募基金+ABS”的结构较为复杂,距美国、香港、新加坡等市场的主流模式有一定距离。 现有的ABS产品已经有一个相对复杂的结构,有两层到三层的设计,现在加上一个公募基金,有可能达到四层结构,管理流...
其次,王威指出,考虑到目前国内的法律法规等一系列制约因素,目前我国基础设施REITs版本采用了“公募基金+ABS”结构。“公募基金+ABS”的结构较为复杂,距美国、香港、新加坡等市场的主流模式有一定距离。 现有的ABS产品已经有一个相对复杂的结构,有两层到三层的设计,现在加上一个公募基金,有可能达到四层结构,管理流...
“通过公募基金+ABS的结构，能够充分发挥国内在类REITs领域的既有实践基础，有效控制产品创新风险，实现REITs到公募REITs的平稳过渡。”业内人士也指出。“REITs第一方面有利于化解银行的不良资产，用证券化的方式出表，可能对银行体系重新焕发活力有重要意义；更大的意义在于盘活存量资产，优化资源配置，提高不动产资产的...
证监会与发改委联合发布的通知与征求意见稿预示着基础设施领域公募REITs（REITs）试点正式开启。这个创新的金融工具将采用“公募基金+ABS”双层结构，主要聚焦于京津冀、长江经济带等重点区域和交通、市政、污染治理、新型基础设施等关键行业。优先支持的是存量“老基建”项目，而“新基建”项目也受到鼓励。...