### 一、资产负债表衰退的定义简而言之，资产负债表衰退是指企业或家庭在经济不确定性增加、资产价值缩水或负债压力增大的情况下，出于避险心理，选择优先修复自身资产负债表（即增加资产、减少负债或两者兼而有之），而非通过增加投资或消费来刺激经济增长的现象。这种行为模式导致了经济活动放缓，甚至可能陷入长期的低...
资产负债表衰退是什么：我们可以将资产负债表衰退理解为：在资产泡沫破裂后，企业和居民部门因为资产负债表受损严重而增加储蓄、减少投资，企业不再追求利润最大化，转而追求债务最小化的情况。在这种情况下，央行的货币政策刺激将会失效。我国当前并不符合资产负债表衰退的特征，尤其是企业从“利润最大化”转而追求“...
相较于经济周期中一般形式的衰退，资产负债表衰退具有四大特征：一则资产泡沫破灭后私人部门资产负债表严重受损是衰退的起始点；二则私人部门“债务最小化”的行为模式转变是衰退的核心驱动力；三则借贷不足和债务收缩导致经济陷入“债务减少-需求不足-通缩型衰退”循环；四则政府支出增加型的财政刺激政策是更合适的应对...
资产负债表衰退是指在经历了资产价格泡沫破裂后,居民和企业因为资产负债表严重受损而选择增加储蓄(减少消费和投资)以归还债务,由此导致的经济衰退(如下图所示)。 资料来源:Richard C. Koo,The Escape from Balance Sheet Recession and the QE Trap 可以...
该理论之所以具有生命力，是因为日本在“失去的三十年”期间，存在一系列与资产负债表衰退相吻合的特征事实：一是日本在经济衰退前出现了资产价格泡沫。广场协议签署后，日元大幅升值，国际资本迅速涌入日本股市与楼市，推高了国内资产价格。与此同时，央行实施的宽松货币政策导致资产价格泡沫加剧。二是资产泡沫破灭导致资产...
资产负债表衰退的定义与背景 资产负债表衰退，简而言之，是指企业（乃至整个经济体系）在经历资产价值大幅下跌后，为了修复受损的资产负债表，选择减少债务、增加现金储备，而非通过增加投资或消费来刺激增长的经济现象。这种模式下，即便利率降至极低水平，企业也倾向于保持财务保守，优先偿还债务或积累现金，而非扩大...
资产负债表衰退出现的前提一定是严重的资产泡沫。当一个经济体的生产力出现了阶段性的平台期后，初期只能...
消费和投资都属于交易的一种，没有需求就不会去交易，所以资产负债表衰退说白了是因为有效需求不足。无论是需求不足还是资产负债表衰退对经济而言都不是好事，所以我们的体感不佳，这是客观存在的，无法因表面上的经济数据还算过得去而被掩盖。而且正如我在开头提到的，深入分析宏观数据后也是能发现隐藏的问题的。...
由于担心中国房地产市场可能出现类似日本的深度下滑，加剧中国经济下行的风险，资产负债表衰退理论受到国内，特别是金融市场人士的关注和追捧。诚然，如辜朝明书中所言，“资产负债表衰退”理论诞生于20世纪90年代初期，在学术上和政策实践上还是具有一定价值。这一时期正是伯南克、科特勒等人发展出“金融加速器”理论的时期...