由此得到有税MM理论命题Ⅱ:有负债企业权益资本成本=无负债企业权益资本成本+风险溢价;有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。 3)权益β与资产β 有税情况下权益β与资产β关系的原理同无税情况相同:权益β是包含了经营风险和财务风险的系统风险,资产β就是仅包含经营风险的系统风险,权益β剥离掉财务风险之后就能得到资产β。两者
无税条件下的MM理论推导： 核心命题：企业价值与其资本结构无关，即加权平均资本成本等于股权成本。在无税环境中，企业价值仅由经营绩效决定，资本结构不产生影响。 推导结果：Rsu = Rsu。有税条件下的MM理论推导： 命题Ⅰ：有债企业的价值等于无债企业的价值加上利息抵税的经济价值。这意味着负债比例的...
对于MM第一理论可以逆着证明(就像审计一样逆查),即可从未来的V(t)=0可以推出现在的V(0)=0,未来V(t)可以是未来带来收益(包括债券和股票),不一定代表未来股票和债券份额 假设A公司没有负债,未来现金流量EBIT,,市场价值PV(A)=S(A),S(A)代表股东权益,B公司有负债成分,市场价格PV(B)=S(B)+D,其中S(B...
在探索企业价值与资本结构之间微妙关系的领域中，MM理论作为一项基石理论，为我们揭示了资本结构对企业价值的重要影响。让我们深入剖析这个理论的推导过程，观察无税与有税环境下的关键命题。首先，让我们聚焦在无税条件下的MM理论。在这个理想化的假设下，企业价值仅仅由其经营绩效决定，即EBIT（息税前利润...
很多同学跟我反应过,这里的推导过程虽然看得懂,但不明白为什么这样推导。这里学姐就带大家理一理思路,坚决摒弃死记硬背,通过理解背后的原理来记住公式的推导。 MM定理二是关于资本成本R的一个命题,是关于资本结构的理论。我们在学习MM定理的时候,一定要时刻牢记一个核心思想--现金流折现等于价值,即CF/R→V。所以...
百度试题 结果1 题目MM理论首次以严格的理论推导得出___及___的关系,推动了财务管理理论的开展。相关知识点: 试题来源: 解析 负债 公司价值 反馈 收藏
资本结构理论主要研究资本结构与企业价值的关系，MM理论是现代资本机构理论的起点。本文将详细推导MM理论的基本命题。基本命题分为无税和有税两种情况。无税情况下，有债企业价值与无债企业价值相等，与企业资本结构无关，加权平均资本成本与企业的经营风险有关。有债企业权益资本成本随财务杠杆增大而增加，...
百度试题 题目MM理论首次以严格的理论推导得出___与___的关系,推动了财务管理理论的发展。相关知识点: 试题来源: 解析 负债 公司价值 反馈 收藏
MM理论主张，这类公司的总价值应该相等。可以用公式来定义在无公司税时的公司价值。把公司的营业净利按一个合适的资本化比率转化为资本就可以确定公司的价值。公式为：VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku 式中，VL为有杠杆公司的价值，Vu为无杠杆公司的价值；K= Ku为合适的资本化比率，即贴现率；EBIT为息税前...
复习过程中发现罗斯课本上并无详细解释,在网上搜索无果,遂自己稍微研究了一下,发现只需按照定义即可轻松推导,并不难。记录于此。 对RB的定义: RB=IB——① 对RS的定义: RS=EBI−IS——② 对R0的定义: R0=EBIB+S——③【分母考虑到MM定理I的结论: VU=VL=B+S】 对WACC的定义: RWACC=BB+S∗RB+SB...