Fama在1965年提出的风险中性定价概念为无套利定价理论奠定了基础,使得金融工程师能够推导出无套利定价公式,从而在金融市场中避免套利机会。这一理论在金融工程领域具有重要意义,被广泛应用于期权定价、债券定价、资产组合优化等方面。
Fama条件是一个用于衡量资本市场有效性的理论框架,由经济学家尤金·法玛于1965年提出。它认为,在一个有效市场中,所有的信息都能够被迅速有效地反映在资产的价格中。换句话说,投资者无法通过分析过往的价格和信息来获得超额收益,因为市场已经将所有的信息都纳入了股票价格中。 Fama条件包括三个假设,分别是弱式有效市场...
fama法是由诺贝尔经济学奖获得者尤金·法玛于1965年提出的,旨在解决投资者如何预测未来资产回报问题。fama法认为,市场上的资产价格是基于所有可获得的信息而形成的,即市场是高度有效的。因此,fama法的核心理论是有效市场假设(EMH)。 有效市场假设是指市场对任何可获得的信息都会立即做出反应,资产价格会随着信息的不断...
这很容易混淆,尤其是在当论文说1931-1965 period cross-sectional regression的时候,明明有一个时间跨度period,感觉像是时间序列回归怎么说是截面回归?这个一定要搞清楚。 Black-Jensen-Scholes(1972)检验 他们最早对CAPM进行了检验,那篇著名的论文是The capital asset pricing model: Some empirical tests。 我们重写一...
最终,Fama 完成了题为 The Behavior of Stock-Market Prices 的论文(该论文后被发表于 The Journal of Business 上,见 Fama 1965a)。 对于上面提到的第一点,Fama (1965a) 使用大量的数据和细节证实了 Mandelbrot 的猜想 —— 股票收益率分布较正太分布来说拥有更多的 outliers,表现出了肥尾的特征。对于第二点...
文起于早几日读了一篇文章,名叫《股票市场价格的随机游走》(点击跳转),该文是尤金法玛(Eugene Fama)教授在1965年发布的一篇学术论文的翻译与解读。因为年代久远,所以名字大家可能没啥印象。但是说到Fama-French三因子模型,学过金融的应该都有印象,还是没有印象的麻烦趁着教师节过了没几天朝母校方向拜三拜。其实教...
美国普通股平均收益的横截面与夏普比例 (1964)TLNTNER(1965)资产定价模型或 BREEDEN(1979)等跨期资产消费定价模型的消费关系不大。例如,ReigANUM(198 1)和布 里登、吉本斯和 LyZeNBER(1989)。换句话说,在资产定价理论中没有特殊地位的变量显示了 可靠的解释平均回报截面的能力。经验确定的平均值变量的列表包括大小...
该论文发表在1965年1月的《商业杂志》上,题为《股票市场价格行为》。随后,该论文又被改写为更加通俗易懂的文章《股票价格随机行进》 ,并被发表在《金融分析师杂志》和《机构投资者》上。文章内容讲述了股票收益可以通过时变折扣率来解释,例如在衰退期间更高的平均收益可以通过风险的系统性增加来解释,这可以降低...
通常,资产定价模型有两种检验方式,一种是Fama和MacBeth(1973)的横截面回归方法,一种是以Gibbons、Ross和Shanken(1989)的GRS检验为中心的时间序列回归方法。本文的目标是讨论两种方法的不同之处以及相对优势。 时间序列测试——基础框架 Sharpe(1964)和Lintner(1965)的CAPM是一个简单的框架,其结果可以移植到多因子模型...