资本结构理论 包括净收益理论、净营业收益 理论、MM理论、代理理论 和等级筹资理论等。(一)净收益理论 该理论认为,利用债务可以降低企业的综合资金成本 。由于债务成本一般较低,所以,负债程度越高,综合资金成本 越低,企业价值越大。当负债比率达到100%时,企业价值将达到最大。(二)[b]净营业收益 理论[/b]...
资本，在经济学意义上，指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。在金融学和会计领域，资本通常用来代表金融财富，特别是用于经商、兴办企业的金融资产。广义上，资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。理论发展 资本结构理论是西方国家财务理论的重要组成部分之一。资本...
狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系,即长期债务资本与股权资本之间的构成及其比例关系。 保持合理的资本结构有利于提高企业价值。债务融资能够给企业带来财务杠杆收益,当总资产息税前利润率大于债务成本率时,企业进行债务融资,可以获得财务杠杆收益,提高企业价值;企业进行债务融资也可以带来节税收益,提高企...
资本结构理论 (一)资本结构的含义 资本结构是企业在多种筹资方式下筹资形成的,权益资本是企业的基础资本,因此资本结构实际上就是债务资本的比例问题,即债务资金在全部资本中所占的比重。 最佳资本结构,是使企业平均资本成本率最低、企业价值最大时的资本结构;资本结构优化的目标,就是降低平均资本成本率或提升公司价值...
(1)传统理论 传统的资本结构理论认为,每一个公司都存在着一个最佳资本结构,并且公司可以通过合理利用杠杆来降低其加权平均的资金成本,并增加公司的总价值。在最佳资本结构下,负债的实际边际成本等于权益的实际边际成本。在财务杠杆效率达到该点之前,负债的实际边际成本高于权益的实际边际成本。 (2)净利理论 资本结构和...
资本结构理论 (一)资本结构的含义 资本结构,是指企业各种资本的构成及其比例关系,是企业一定时期筹资组合的结果。广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本,也可分为短期资本和长期资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系,即长期债务资本与股权...
一、资本结构理论概述 资本结构的概念有狭义和广义之分。狭义的资本结构就是指长期的资本结构,即长期资本中权益资本与债务资本的比例和构成关系,也就是通常所说的资本结构。而广义的资本结构是由Masulis(1988)提出的,他认为资本结构涵盖了一个公司的各种负债,包括公募证券、私募证券、银行借款、纳税义务、养老金支出、...
资本结构理论是研究企业如何在资本市场上选择合适的资产和负债比例以最大化股东财富的学说。本文将对资本结构理论进行探讨,并分析其中的几个关键概念。 一、资本结构理论的起源 资本结构理论起源于1958年美国经济学家米勒和莫迪格里亚尼的研究。他们提出了著名的“无兼并与税收假设”,认为企业的价值与其使用的债务和股本...
最初的MM理论: MM资本结构理论的基本结论可以简要的归纳为:在符合该理论的假设之下,公司的价值与其资本结构无关。公司的价值取决于其实际资产,而不是其各类债权和股权的市场价值。 表达式:VL=VU 其中:VL表示有负债企业的价值;VU表示无负债企业的价值。 修正MM理论: 修正观点认为若考虑公司所得税的因素,公...