同时中国企业积极出海“外卷”,这将带来对中间品的需求;(2)新兴制造业国家城市化伴随工业化加速,与国内房地产拖累程度减轻&基建投资增强,根据万得一致预期,2024年房地产开发投资额增速-4.7%,相较2023年的-9.6%提升,基建投资增速7.1%。而在上文中的测算里,仅越南和印度的城市化中枢增长就相当于中国的基建投资增速
【报告导读】“躺平”的结果并不是日本,我们注定无法后退,因此也不会后退。只有当以“更多人的崛起”而不是“消费降级”去理解当下的变化时;产业转移理解为结构转型的新机遇,而不是“叹息之墙”时,属于股票投资的星辰大海才会展开。 摘要 1 与其担忧类似日本的“资产负债表衰退”,不如先思考眼前的“中等收入陷阱...
牟一凌 市场整体来看，估值其实并不极端。有一个特征是PB回到了历史低位水平，但PE还在中枢偏下。从行业来看大多数行业的PE分位数也高于PB分位数，这或许反映了投资者定价了盈利能力的普遍下行，但还没有定价成长性的缺失。从这个角度来说，我们认为价值风格其实仍然有空间：一方面，价值风格相对于成长风格的ROE差异在...
牟一凌:动荡时代:债务、流动性与二次通胀 | 民生策略 文:民生策略牟一凌团队 【报告导读】政府债务的易升难降或许才是美国通胀的根源,而2008年后金融系统吸收的大量流动性正在因为债务上限的提高而重返实体。过去10年投放的货币将经历流通速度的回升,而不断抽离的流动性也为金融体系动荡做了铺垫。政府降杠杆的困难,让...
2022年以来，凭借独特的研究视角、鲜明的策略观点，民生证券首席策略分析师牟一凌在竞争激烈的卖方名利场上脱颖而出，成为市场关注度最高的策略分析师之一。牟一凌毕业于中国人民大学，是汉青研究院硕士，具备7年策略研究经验。2016年牟一凌进入国泰君安证券从事策略研究工作，2018年作为李少君策略团队成员上榜新财富，次年9...
民生证券牟一凌：未来15年上游资源品将成为最好的投资标的 4月11日，民生证券首席策略分析师、研究院院长助理牟一凌在一场线上投资会议中分析了大宗商品背后的宏观结构变化。牟一凌认为，未来十五年，中国可能更多地以制造业发展为主，这与全球趋势相呼应。这意味着广义的制造业上市公司可能不再是最好的投资标的。围绕...
本文来自微信公众号:聪明投资者(ID:Capital-nature),作者:聪明投资者,原文标题:《不同于过往二十年!中欧蓝小康与民生牟一凌详解:这轮全球周期投什么?》,头图:视觉中国 “识别资产的基本面变化节奏和资产定价节奏,是投资中最重要的部分;这轮周期中最重要的行业结构是上游资源品;在未来很长一段时间内,煤炭都将是中...
民生证券首席策略分析师牟一凌发表《转型与机遇》的主题演讲。在演讲中，牟一凌表示，中国经济基本面相关的资产已经呈现韧性。从全球视角来看，在美元指数不断走强，美债收益率大幅抬升的背景下，自8月以来，主要国家资本市场表现同样跌多涨少，而随着8月底政策的密集出台，9月以来上证指数在全球市场中表现反而具有韧性。
8月10日晚，在聪明投资者第41期价值研习社中，牟一凌就策略研究、周期、市场等话题，分享了自己的观点。如他所说：“策略分析师就是在研究变化。但策略研究并不能所有时刻都主导投资，只有在宏观波动足够大，定价足够极端的时候。其它时候，应该想的是如何和行业进行合作”。牟一凌介绍了他心中策略研究的任务，以及在...
原创 牟一凌2023-06-29 07:02发表于上海 【报告导读】本文为民生证券首席策略分析师、院长助理牟一凌在民生证券中期策略会的演讲全文。主要研究观点基于民生策略团队中期策略报告《山头斜照却相迎》,报告作者:牟一凌、王况炜、方智勇、梅锴、胡悦、吴晓明、沈心怡、纪博文。