汇率方面，1991-1993年货币政策仍处于相对紧缩的状态，货币信用出现明显收缩，M2增速由1990年的12%降至了1993年的0%，因此尽管地产泡沫破灭，但由于货币供应的趋紧，日元汇率依然在这一期间保持着升值态势，直到1993年贴现率再度大幅下调后开始见顶回落，综合来看1991-1996年间，日元实际有效汇率小幅升值3.6%。股市方面...