首先,现有文献关注承销商声誉对发达市场 IPO 抑价的影响。然而,在中国 IPO 市场的背景下,承销商声誉对 IPO 抑价影响的证据意见不统一。Su 和 Bangassa(2011)针对中国主板,发现承销商声誉对 IPO 抑价没有显著影响。相比之下,Su 和...
徐浩然等(2022)采用M-W法(Mgginson&Weiss,1991)利用承销商在市场上的份额衡量声誉。将主要通过企业上市前上一年度中国证券业协会公布的承销商业绩排名,取排名前十名券商为高声誉券商,变量值为1,其他为0。 参考王雄元和高开娟(2017)的研究,郭瑾等(2022)以公司债券承销市场份额衡量承销商声誉。其中,债券承销市场份额...
承销商声誉、投资者情绪与IPO抑价.docx,PAGE 2 承销商声誉、投资者情绪与IPO抑价 【摘要】本文以我国创业板市场为研究对象,选择该市场2014年初至2019年末的企业IPO数据。主要探究了承销商声誉、投资者情绪与IPO抑价间的关系,并验证承销商声誉的调节效应。结果显示:IPO抑
研究结果表明,产业政策对企业的IPO过程具有显著影响,政策鼓励的产业企业成功上市的概率更高;高声誉的承销商能够为企业带来更好的市场表现和股价表现,从而降低IPO抑价的风险;承销商声誉与IPO抑价之间存在显著的负相关关系。 七、结论与建议 本文认为,企业在选择上市时机和承销商时应该充分考虑产业政策和承销商声誉等因素...
1承销商声誉、投资者情绪与IPO抑价【摘要】本文以我国创业板市场为研究对象,选择该市场2014年初至2019年末的企业IPO数据。主要探究了承销商声誉、投资者情绪与IPO抑价间的关系,并验证承销商声誉的调节效应。结果显示:IPO抑价与承销商声誉负相关、与投资者情绪正相关,且承销商声誉在投资者情绪与IPO抑价之间的关系起...
承销商声誉与IPO抑价一、问题的提出在资本市场上,首次公开发行(IPO,InitialPublicOffering)股票的抑价是一个被广泛关注的学术问题,同时也是对IPO申购者、基金公司、IPO公司、“打新”理财产品和承销商本身有实际的指导意义。对于IPO抑价的原因探究中,一种观点认为是IPO过程中参与各方的信息不对称是原因之一,包括:发行...
由西方学者创立的“认证中介理论”和“两期博弈模型”认为,由于投资者逆向选择倾向的存在,承销商声誉与IPO企业质量之间存在正相关的关系,也即高质量的IPO企业往往雇佣高声誉的承销商,高声誉的承销商也往往更愿意承销高质量的IPO企业。然而,这一结论在国内A股市场似乎并不适用,现实的情况往往是,不少声誉口碑良好的承销...
1、ipo市场承销商声誉机制的形成机理及实证检验摘要:本文认为,考虑到中国ip0市场的特殊背景, 承销商声誉的形成高度依赖于证券监管力量。本文运用中 国证券发行市场的经验数据,考察了中国承销商声誉机制 的现实状况和演变轨迹。实证结果显示,中国ip0市场承 销商声誉的阶段性积累虽已初具雏形,但并没有形成明朗 的分化...
在中国当前的询价制下主承销商没有对新股进行自主配售的权利,所以在询价过程中,参与申购的机构投资者将缺少激励去提供更加准确的信息,使得主承销商对于信息不对称程度高、价值不确定性大的公司的定价将更依赖于自身的定价能力。由于声誉排名高的主承销商的执业质量和定价能力更强,能够更准确的定价,因此本文提出假设并...
承销商声誉。经济学中各类主体的声誉都与信息的非对 称性有关,进而经济主体的声誉状况对交易过程中的收益高低和 不确定性有重要影响,经典研究就是 KMRW 模型及其随后的拓展。 在新股发行中,承销商声誉影响新股申购人、发行人、券商等收 益,Booth & Smith(1986)对承销商声誉与 IPO 抑价之间关系提出 了金融认证...