王剑锋（主持人）：感谢各位，我也是一个国资机构，简单进行自我介绍，我是来自南通投资的王剑锋，是南通市属国资的股权投资机构，目前是国资常见的LP+GP，管理着南通市政府的产业引导母基金，自身也有大概50亿左右的直投基金做直投。刚刚讲“不响”，实际上国资这两年的声音越来越大，今天台上八位涵盖的丰富程度...
国资LP在当下市场有多重要？从投中研究院发布的《2019~2023年国资平台分析报告》数据可见一斑。报告显示，目前，全国国资主体数量为23014家，其中国资LP有16205家，国资GP占5981家，从投资结果来看，过去5年间国资机构共投资了约2万家企业，可以说，一级市场已全面进入国资时代。作为当下市场中绝对的出资主力，...
凯联资本管理合伙人刘慧表示，在她最近参加的一次某基金的LP会议上，引导基金LP的要求很明确：DPI是今年最核心的考核指标，建议GP全力完成退出要求。但现在的市场环境下，部分已上市的项目股价表现并不一定在合理的区间或GP预计的退出区间，在这种情况下，市场化LP会倾向于有更多耐心，等待更好的时间窗口。一个矛盾点...
在GP与国资LP的合作中，双方都明白固投的重要性，但一些项目可能采取轻资产运营。即使前期与供应商合作生产核心部件，等到条件成熟再向上下游延伸发展，也难以达到国资LP的高固投要求。此外，随着LP的GP化日益明显，一些新问题随之产生。比如不少国资LP投项目时要求会有发言权，甚至一些引导基金出资10%-20%却要求...
融中了解到，国资已经迎来新一轮审计，且拿到国资LP资金的VC/PE，也需要穿透进行审计。北方某省会城市已经开始新一轮审计工作，接受一家巡视的早期科技投资机构已经接到问询和整改要求。“我们个别项目签了对赌，但是考虑到市场环境影响，我们并没有触发这一条款。但审计问询‘为何还不走法律流程？’”上述投资人告诉...
国资LP与市场化GP之间的四大新问题首先是投资阶段。投资阶段上，如今多数市场化GP都聚焦早期投资，但多数国资LP在投资和招商上倾向于中后期及成熟期项目。山东省私募股权投资基金业协会会长李文峰对记者表示，国资LP具有天然的风险厌恶特点，早期项目的风险和不确定性较大，在免责机制不健全的情况下，这类资金对投早...
如此，从母基金到直投，再到并购基金，不难看出，背负着国有资本保值升值、地方产业升级责任的地方国资LP，也在不断尝试新的投资路径。“投资难做！”有数据显示，过去5年，国资机构直投金额高达近16000亿，直投了约1.3万家企业。无论做母基金还是直投，国资LP过去可谓是主打一个财大气粗！母基金方面，前两年...
国资用产业投资的思维，已经成了重要买方。另一方面，表面做产业投资，实则招商引资，以‘基石投资’换取‘双总部’。不过，考虑到未来几年的流动性和审计压力，当地决策所面临的压力和挑战仍是不小。”上市破发浮亏90% 国资LP也扛不住 基石投资者持有股票通常锁定至少6个月，签订认购协议时，并不知道公司的上市...
国资LP、市场化GP、创业者，三者是紧密联系的命运共同体。但创投行业现在面临着很大的问题，主要源于压力的层层传导，从监察、审计到母基金，再最终施加到GP、企业家身上，很多企业家不愿再继续创业。如果再要求他们个人承担无限连带责任，创业自然变得更加难。此外，目前国资LP与GP的合作周期依然偏短。美元LP选择GP，...
关键词2：国资LP 去年以来，市场募资环境发生明显改变，以国资为主的LP正迅速崛起，和产业资本一起构成市场中最大的出资主力。据财联社创投通-执中数据显示，截至2023年三季度，各级政府共成立1557只政府引导基金，自身规模累计达29893亿元。其中，华东地区截至今年前三季度共设立政府引导基金688只，规模达到10360亿元...