与期权理论一样,动量的概率基于几个传统因素:趋势、波动率、增益与 gamma 成本,长期波动与短期波动。实际上,如 Potters 和 Bouchaud(2006)所示,“趋势追随者经常会失去收益”。这是因为在金融市场上,大的收益并不是那么频繁。大部分时间,gamma 成本主导价格变动动量因子的表现差,但有时出现一个大趋势,动量策略产生...