首先对凸性调整的定义、形成原因及必要性进行介绍;2、在单曲线框架下,分别推导短期利率模型和Libor市场模型下如何对LPR利率互换进行凸性调整;3、在双曲线框架下,推倒如何对LPR利率互换进行凸性调整;4.最后如果有时间,将会对我们组陈博士关于LPR的研究成果《Loan Prime Rate Options》[4]中的泊松过程如何进行凸性调整...
从上节数值测算结果,我们可以得到在单曲线框架Vasicek模型的假设下,凸性调整项具有以下几个特点: 1.凸性调整方向:按季度支付利率互换合约的凸性调整需要通过对期限为一年的远期利率加点的方式来完成; 2. 合约起息日对凸性调整影响:1)利率确定日据今日的时间(即e(Tα)−t)越远,则需要进行的凸性调整越大;2)起息...
通过Vasicek模型构建对冲组合，可以实现动态复制利率互换合约的价值。在模型假设下，对冲组合包括零息债券与银行账户头寸。实验显示，复制效果随调仓频率的提高而增强，直观地说明凸性调整的必要性。四、凸性调整计算公式与数值测试案例 基于凸性调整定义，计算公式为：[公式]。将公式代入得到凸性调整的解析解。...
公式(10)中右边的第二项就是我们的凸性调整项, 这一项虽然是负号,但是债券的久期和凸性的符号相反,所以该项是正数,表明债券收益率及基差利率互换的固定利率应该高于通过收益率曲线计算出来的10年国债远期收益率y0。 成熟市场存在流动性较好的国债期权或者互换期权市场...
价值调整 - MVA 价值调整 - KVA 金融产品的估值调整分两类: 和远期变量有关:凸性调整、时间调整和 Quanto 调整 XVA 系列:CVA、DVA、FVA、MVA 和 KVA 本帖讲凸性调整,先介绍什么是凸性,再定性分析得到远期和期货之间的差异,最后定量分析计算各类期货的凸性调整项。
1.凸性调整 考虑对这样一种产品定价,其收益依赖于在收益发生时间点所观察到的债券收益率。通常一个变量的远期值是通过一个在时间T收益为S T-K的远期合约来计算的,它是对应于使合约价值为0的价格K。一般来讲,远期债券收益率是远期债券价格所隐含的利率。 假定B T是在时间T的一个债券价格,y T为其收益率。B...
问一道题: Forward rate 凸性调整里(T2-T1)的时间单位FRM I 老师好, 这里这道题不明白 - T1, T2 用的是4 年,4.25 年, 而futures rate 是四年后 90 天的interest 尚未年化。 时间不匹配吧?谢谢!添加评论 0 0 1 个答案 orange品职答疑助手 · 2018年10月19日 同学你好,我不是很懂你的意思。
3.凸性调整项无解析解 即使在对季度远期利率建模中,当现金流支付日落在标准期限上时,由于CA计算公式中同时存在 [F_1(t),F_2(t),F_3(t),F_4(t)] ,我们无法推导出类似In-Arrear Swaps的精确解析解析,只能通过蒙特卡洛模拟进行计算。但是,若采用一些近似技巧,则可以推导出上述凸性调整项的近似解析解(见本文...