1.股利重要论 股利重要论(又称“在手之鸟”理论)认为,用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性,并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大,因此,投资者更喜欢现金股利,而不愿意将收益留存在公司内部,而去承担未来的投资风险。 2.信号传递理论 信号传递理论认为,在信息不对称的情况下,公司可以通过股...
理论基础:以无摩擦市场为假设前提,认为在信息完全对称、无税收和交易成本的理想环境下,股利政策对公司的市场价值无影响。 核心观点: 投资者可通过自主调整投资组合(如卖出股票或再投资)实现收益,公司选择发放股利或留存利润不会改变其整体价值。 公司价值仅取决于其投资决策和盈利能力,与股利分配形...
一、“手中鸟”理论 该理论认为投资者更偏好当前确定的现金股利,而非未来不确定的资本利得。由于股价波动具有风险,现金股利能够提供即时收益,降低投资者的不确定性感知,因此高股利支付率可能提升企业市场价值。 二、信号传递理论 股利政策被视为企业向市场传递内部信息的工具。当企业提高股...
1.股利重要论 股利重要论(又称“在手之鸟”理论)认为,用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性,并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大,因此,投资者更喜欢现金股利,而不愿意将收益留存在公司内部,而去承担未来的投资风险。 2.信号传递理论 信号传递理论认为,在信息不对称的情况下,公司可以通过股...
股利理论 (一)股利无关论(完全市场理论、股利的无税MM理论) 这一理论是米勒与莫迪格利安尼提出。 (二)股利相关论 1.税差理论 2.客户效应理论 3.“一鸟在手”理论 4.代理理论 5.信号理论 1.税差理论 税差:现金股利税和资本利得税有差异。 2.客户效应理论 ...
4️⃣ 一鸟在手理论:股东偏好高股利政策。 5️⃣ 代理理论:债权人与股东、股东与经营者、中小股东与控股股东间关系影响股利政策。 6️⃣ 信号理论:辩证看待股利政策对公司价值的影响。 🔍 常见的股利政策包括: 1️⃣ 剩余股利政策:使加权平均资本成本最小,受资本成本和投资机会影响。
股利相关理论主要包括五大核心理论,分别从投资者偏好、信息传递、税收影响、治理机制及投资者需求等角度阐释股利政策的影响因素。以下逐一展开说明: 一、“手中鸟”理论 该理论认为投资者对确定性收益存在明显偏好,相较于未来不确定的资本利得,更看重当前实际到手的现金股利。这种心理倾...
股利相关论的不同分支 一鸟在手理论 “一鸟在手”理论由戈登和林特纳提出。股东的收入有：一是股利，二是资本收益。由于股利收入要比留存盈利所带来的未来资本收益更为可靠，而且“今天的一元钱比明天的一元钱值钱”，股东更为偏好股利。如果不发股利，而让股东去赚取资本收益，无异于“双鸟在林”。 一鸟在手...
在Rozef之后，现金股利代理成本理论的基本思想主要是由弗兰克·伊斯特布鲁克(Frank H. Easterbrook) (1984)和迈克尔·詹森（Michael C. Jensen）(1986)来完成的。Easterbrook(1984)认为在现代公司中，众多的股东是委托人，而经理是代理人。股东是公司全部财产的所有者，而经理却不是，因此经理的利益不会与股东的利益相...
一鸟在手:当期现金股利 在林之鸟:未来的资本利得 4.代理理论 基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程。 5.信号理论 基本观点:在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。