投资建议:2024年,我们认为无论是从生猪养殖行业还是从整个猪周期的角度来说,都迎来了重大的转折点。在周期的新常态下,当前的利润将不是驱动养殖个体行为决策的唯一因素,行业内的各种类型的主体都更加受预期引导的影响。从行业的角度看,这是一个强者恒强、弱者加速出局的时代;从周期的角度看,这是一个曙光初现,产能...
生猪养殖行业深度报告:曙光初现,猪周期迎来重要转折.pdf,生猪养殖行业深度报告 曙光初现,猪周期迎来重要转折 2024 年 03 月 06 日 ➢ 当下是囚徒困境与羊群效应并存的新周期。非洲猪瘟之后,行业经历了快速的规模 推荐 维持评级 化和产业化进程,引出了猪周期新常态下
非洲猪瘟之后,行业经历了快速的规模化和产业化进程,引出了猪周期新常态下的两大核心问题:一是过去以利润导向的去产能逻辑是否还成立?养殖个体为了熬过周期底部一方面通过满负荷生产摊薄固定资产折旧造成市场长期供应过剩,另一方面提升单位管理水平实现规模效应,体现在行业内部养殖成本与盈利能力方差仍然在扩大,意味着个体之间...
➢ 2024 年是本轮周期的关键转折点:①新周期下产业的行为决策已经不完全取决于 当下利润引导,能繁母猪正常保有量的向下调整有助于强化产业对于“产能仍然宽松” 的认知;最近几年猪价急涨急跌的“前车之鉴”,产业对 2024 年猪价上涨的高度和持续 性分歧较大,因此我们认为养殖户在进行补栏决策时相较于 2022 ...
15、然而在行业集猪周期迎来重要转折中度提升、信息来源丰富的今天,这种羊群效应并没有出现减弱。 16、我们认为原因有两点:一方面,由于生产的分散生猪养殖行业深度报告性,样本覆盖面有限,且大多数指标都是后验指标,因此大部分人对远期的判断还是在通过历史进行线性外推。