中资点心债市场结构变化——信用类下降、政府类上升,产业类下降、城投上升,2018年以来点心债市场扩容主要是政府类发行量大幅增长所致,从总体趋势上看,2018年以来信用类点心债占比明显下降,截至2024年1月末信用类点心债占比为39%,2023年以来占比有所上升得益于城投点心债发行增长,截至2024年1月末,信用类点心债中金融...
此外,2021年香港债券通“南向通”的开通,也为点心债市场引入了大量增量资金。2022年,美联储持续上调联邦基准利率使美元债发行成本大幅提升,离岸人民币债券的成本优势愈加明显,点心债发行量达到2240.05亿元。2023年,点心债市场延续快速发展态势,共发行债券203只,发行量达3587.16亿元,同比增长60.14%,发债数量和发行量均创...
在政策和市场的“双轮驱动”下,2018年,点心债市场受离岸人民币央行票据的带动快速复苏,发行量接近500亿元;2019年和2020年,点心债发行量均突破1800亿元;2021年,点心债投资市场需求旺盛,带动发行量不断增长,其中企业债发行额达216.27亿元,为2015年以来高峰;2022年,美联储持续上调联邦基准利率,大幅推高美元债的发行成本,...
在当下复杂的全球经济形势下,中国的金融市场持续吸引着投资者的目光,特别是以人民币计价的债务工具——点心债。2024年前十个月,城投点心债的发行规模已经达到1200亿,这个数字不仅反映了地方政府融资的需求,同时也体现了投资者对这一市场的浓厚兴趣。那么,点心债究竟是什么?为何在当前的市场环境中备受关注? 点心债的概...
香港是我国离岸人民币业务的重要枢纽,而点心债是我国推进人民币国际化的重要平台。在我国资本项目尚未完全放开的背景下,点心债为人民币国际化提供了有序可控的载体,承担着重要职责和使命。积极推进点心债市场高质量发展,对我国稳步扩大金融开放、巩固香港国际金融中心地位具有重要意义。
我们估计，未来三年点心债券的年发行量会继续攀升，预计到2025年达1.2-1.5万亿人民币，比去年上升两倍。点心债市场有益中国资本账户自由化和人民币国际化。境外市场有助促进中国资本账户的开放，在全球无风险利率反弹的背景下持续全球投资者对人民币资产的配置。同时，在岸投资者可以用人民币进行海外资产配置，减少...
离岸市场基础设施的改善 过往几年,内地和香港推进多方政策以改善点心债市场基础设施、吸引参与者。最为关键的是推动形成离岸人民币收益率曲线,并提升离岸市场的流动性支持。 增加政府债券发行以推动定价基础的形成:内地和香港政府通过发行政府债券来支持点心债券市场的发展,近年来力度加大。在过去的五年里,中国财政部定期...
DM数据显示,截至6月30日,2024年点心债发行规模为2910亿元,而去年同期仅为1719亿元,其中城投发行占比迅速增加,目前占比在21%左右。点心债市场发行趋暖,主要原因有以下几点: 一、化债主导下境内城投债发行趋严,点心债为城投公司提供了一个直接融资渠道,帮助它们调节负债结构; ...
过往几年,内地和香港推进多方政策以改善点心债市场基础设施、吸引参与者。最为关键的是推动形成离岸人民币收益率曲线,并提升离岸市场的流动性支持。 增加政府债券发行以推动定价基础的形成:内地和香港政府通过发行政府债券来支持点心债券市场的发展,近年来力度加大。在过去的五年里,中国财政部定期发行点心债券,每年的发行...
存量点心债具备较高的板块集中度,其中银行为点心债存量规模最大的行业,其他主要分布在金融服务、城投、工业其他、房地产、主权债、央行和政府开发银行等板块。 点心债市场活跃度有望进一步提升。从细分板块来看,点心债中流动性评分较高的个券主要分布在银行、城投、金融服务、政府开发银行和主权债等板块。若策略需要更...