在庞氏分红之后果研究中,廖珂(2015)分析了现金股利对企业投资活动的影响,发现资本市场上存在长期自由现金匮乏、企业通过发放现金股利(庞氏分红)获得外部融资便利,从而提升后续投资活动水平的现象。 基于以上关于庞氏分红的基本界定,我们认为,庞氏分红是现金股利分配的一种非伦理行为,其本质表现为分红现金全部(或部分)来源于债务资本和(或)权益资本的本金而...
该文基于三大维度5种判别方法,对恒大集团和1998 ~ 2020年间中国A股市上市公司的庞氏分红行为进行了初步的检验。研究发现:总体而言,恒大集团和中国A股上市公司皆存在普遍、广泛而持续的庞氏分红行为;且大多数庞氏分红行为属于性质较为严重的“类型Ⅰ”,表现为将来自债权人的资金以现金分红的形式输送给股东。 (转载注:2...
在《庞氏分红行为的界定、判别与监管——恒大集团分红现象》[i]一文中,韩洪灵教授以中国恒大(0333.HK)为例对庞氏分红进行了研究。在庞氏分红行为的判别方法上,韩教授创新性地提出了分别基于现时导向和未来导向的当期流量法和当期存量法,其中当期存量法以当期现金分红的经济后果是否直接表现为对即将到期债务安全性的威胁...
本文以恒大的财务数据为引,浅析公司法下现行利润分配制度之不足,进而阐述学界广泛提出的引入偿债能力测试等改进建议,以供期引发共同探讨。 恒大集团涉嫌“庞氏分红” 恒大2021年中期报表显示,恒大集团共有1.71万亿港元的债务,其中一年内到期的债务为1.43万亿港元,而账面非受限货币资金仅有1043亿港元,短期债务现金缺口高达...
利润分配虽然是股东的权利,但从法理逻辑而言股东对公司流动性资产也不应存在优先权。 而恒大庞氏分红行为的性质显然更加恶劣,恒大对股东巨额分红不仅流失了大量本可用于偿债的现金,且分红现金经现金流穿透后,相当比例来源于债权人借入的债权资金。
假期期间网上讨论最热烈的莫属恒大集团破灭和许家印被抓,国内有些会计专家研究恒大自1998年至2020年期间的分红,期间恒大分红比例远超过每年净利润的50%,总计分红596亿,而这些分红绝大多数进了徐家腰包。有人旗帜鲜明的指出恒大分红就是庞氏骗局。 笔者曾经写过《上市公司分红越多越好吗?》里面也提出了上市公司分红四种...
本文得出以下研究结论,第一,恒大集团2010年至2020年的分红行为属于典型的庞氏分红,其累计自由现金流量长期为负,不具备分红能力,分红主要依赖筹资活动带来的现金流入,而非自身创造的自由现金流。第二,恒大集团进行庞氏分红的内因包括大股东套现、管理层过度自信、对赌协议遗留问题,外因包括传递良好声誉信号、迎合半强制分红...
韩洪灵、王梦婷、赵宇晗、陈汉文的文章《庞氏分红行为的界定、判别与监管——恒大集团分红现象引发的思考》,该文发表在《财会月刊》2022年第1期,发在杂志社的微信公众号后获得1.7万次的高人气阅读量。 该文基于三大维度5种判别方法,对恒大集团和1998 ~ 2020年间中国A股市上市公司的庞氏分红行为进行了初步的检验。研...
韩洪灵、王梦婷、赵宇晗、陈汉文的文章《庞氏分红行为的界定、判别与监管——恒大集团分红现象引发的思考》,该文发表在《财会月刊》2022年第1期,发在杂志社的微信公众号后获得1.7万次的高人气阅读量。 该文基于三大维度5种判别方法,对恒大集团和1998 ~ 2020年间中国A股市上市公司的庞氏分红行为进行了初步的检验。研...
针对庞氏分红行为的判别,创新性地提出分别基于现时导向与未来导向的当期流量法和当期存量法,以对已有的基于历史导向的累计流量法加以补充发展。基于上述方法对恒大集团和中国A股上市公司的庞氏分红行为的初步检验表明,总体而言,恒大集团和中国A股上市公司存在普遍、广泛而持续的庞氏分红行为。有鉴于此,建议对当前“半强制...