那么个体效应即行业固定效应；如果是国家-时间结构，那么个体效应即国家固定效应，等等。面板数据固定效应模型的一个缺陷在于无法估计非时变变量。如果一个企业所属的行业从未发生改变，那么自然无法控制行业固定效应，因为无法估计系数。我猜你用的应该是IPO信息表中的行业，在和其他数据匹配后导致了行业不变。其实不管是个体固定效应、时间固