第三,若TLAC非资本债券持续扩容,公募基金的配置空间也会相应加大。第四,开放净值型理财配置TLAC非资本债券不受限制,可能会小幅参与偏短期限品种的配置;此外,理论上来说TLAC非资本债券可以通过SPPI测试,封闭型理财亦可以配置。 综上,TLAC非资本债券作为金融债的新兴品种,次级属性弱于二永债,首批落地对后续发行有指导意义。从发行特征上
此二级资本债和银行永续债均无法通过SPPI测试。 而首批TLAC非资本债券募集说明书中规定,“当发行人进入处置阶段时,人民银行、国家金 融监督管理总局可以强制要求,在二级资本工具全部减记或者转为普通股后,将本期债券进 行部分或全部减记。发行人将就本期债券将被减记的金额、减记金额的计算方式、减记的执 ...
与二永债包含的减记条款不同,其限制了合同现金流量的实现或产生了其他形式现金流量,而TLAC非资本债券的减记条款仅为法律或监管规定下监管机构所享有的使债券持有人承担损失的权利,不影响债券SPPI测试的判断,因此从原则上来说,封闭型理财亦可以配置TLAC非资本债券,不过实操中的认定可能会存在分歧。