7月15日，央行披露进行了1000亿元MLF操作，为缩量操作，利率连续维持11个月的2.50%不变。“从近年来实践看，短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，政策利率的引导效果较好，而作为中期政策利率的MLF利率时常与同期限市场利率走势出现一定偏差。同时，MLF利率与LPR之间的脱钩性也正逐渐显现，二者不同步性加大。”民生银...
通过招标模式调整实现“隐性降息”，既能降低银行负债成本，又避免了直接降息对市场预期的冲击。LPR与MLF彻底脱钩 MLF没有统一利率，彻底斩断了其与LPR（贷款市场报价利率）的加点绑定。自2024年8月起，央行通过三招实现软脱钩：1、时间错位：将MLF操作时间从每月15日推迟至25日，在LPR报价日（每月20日）之后。2、...
在LPR报价问题上，当前LPR报价下调的主要障碍是银行净息差偏低。王青认为，后期LPR报价的定价基础将逐步与MLF操作利率脱钩，7月LPR报价单独下调的可能性上升。未来监管层将重点通过发挥存款利率市场化调整机制的作用，引导存款利率下调，为下半年LPR报价下调铺平道路。温彬表示，为加强LPR报价的有效性，更加贴近市场供需，L...
应该说，2019年LPR改革将LPR与MLF直接挂钩，建立了贷款市场利率和金融市场利率的联系，有利于利率市场化程度的提升。此后，在2021年12月之前，每一次MLF调整都伴随着LPR调整，且从调整幅度看，1Y-LPR调降幅度同MLF保持一致，5Y以上作为按揭的定价锚在当时“房住不炒”的导向下调降幅度略低。但从2021年12月之后，LP...
王青预测，后期LPR报价的定价基础将逐步与MLF操作利率脱钩，要更为有效地体现报价行对其实际最优惠客户的利率水平。温彬也持有同样的观点。他表示，过去央行通过MLF等来释放流动性，投放基础货币，未来可能主要通过降准或者央行购买国债来实现基础货币投放。MLF量逐步萎缩以后，其自身的政策利率地位也会随之削弱，当政策能够...
多位业内人士认为，8月LPR利率按兵不动符合市场预期，但展望未来或仍有下调空间。本月中期借款便利（MLF）操作首次晚于LPR，这意味着央行进一步推动LPR与MLF脱钩，并更多与公开市场操作（OMO）利率挂钩。8月LPR报价保持不变短期内没有进一步下调必要 8月LPR报价保持不变，符合此前市场的普遍预期。东方金诚宏观首席分析...
中国民生银行首席经济学家温彬告诉记者，继7月25日央行月内第二次操作MLF、中标利率跟随逆回购利率下调20bp之后，8月15日央行公告本月到期的MLF将于8月26日续做，意味着MLF操作将常规性后延，以进一步推动LPR与MLF脱钩。与MLF脱钩后的LPR该何去何从？8月9日，央行发布《2024年第二季度货币政策执行报告》，明确...
“从近年来实践看,短期市场利率围绕政策利率为中枢波动,政策利率的引导效果较好,而作为中期政策利率的MLF利率时常与同期限市场利率走势出现一定偏差。同时,MLF利率与LPR之间的脱钩性也正逐渐显现,二者不同步性加大。”民生银行首席经济学家温彬表示,央行开始聚焦于管好短端利率(如7天逆回购利率),中期利率推动主要由市场...
新的LPR形成机制基于公开市场操作利率加点的方式，主要由MLF利率决定，这使得MLF利率变动对LPR产生了直接的影响。近年来，尽管存在预期，MLF利率与LPR之间的“脱钩性”逐渐显现，二者的不同步性增加。这种不同步性可能源于多种因素，包括市场对资金的需求和供应情况、银行自身的资金成本及其风险评估等。2024年7月16日，...
这是MLF首次常规性延后续做。此前MLF操作均在每月15日进行。本月15日，央行已在公开市场上对MLF操作延至26日做了预告。市场预计，未来MLF操作将常规性后移，这既可以更好平抑月末波动，又可与LPR报价进一步脱钩，量的作用继续显现、价的作用逐步淡化。逆回购和MLF共同满足市场流动性需求 据Wind数据显示，8月有4010...