2023年上半年全球经济呈现较强韧性，国际货币基金组织（IMF）将2023年全球经济增长预期由4月的2.8%上调至3.0%。俄乌冲突影响的逐步消退、主要发达经济体劳动力市场升温加上疫情期间的财政扩张降低居民偿债压力并带来超额储蓄，是全球经济表现好于预期的主要原因。然而，全球通胀压力并未显著回落，核心通胀粘性依然较强...
二、 总量政策维稳，产业政策发力2.1 总量政策：财政政策积极，货币政策稳健从我国经济发展特征来看，经过三十多年的高速发展后，我国经济发展从以增量扩能为主转向以优化经济结构、提高发展质量为主，经济增速平稳放缓，长期增长进入中低速增长的新常态，今年的GDP预期目标为5%左右，在这个前提下，就对宏观政策的调控力度...
2023年下半年我国有望迎来库存周期、设备更新周期、信用周期三大周期共振向上的局面，经济复苏力度有望超预期。核心观点 库存周期：下半年可能探底回升。结合工业企业产成品存货同比和营收同比，企业3月跨入“被动去库存”阶段，宏观象限对应经济周期中的复苏。我们认为，新一轮库存周期预计在2023年三季度开启，（1）根据...
（一）预计2023年后我国宏观经济还可能出现第六波下行调整 从中期趋势看，我们认为，2023年我国经济强劲反弹后，“十四五”后两年（2024年和2025年）可能难以避免再陷入新一轮下行（即第六波下行，自2008年以来，我国经济出现过五轮下行调整，分别发生在2008年、2011年、2015年、2018年和2022年）。第六波经济下行可...
(二)2023年我国宏观经济将全面恢复,疫情终结和经济运行完全常态化可期 按之前的“冲击--恢复”模式以及疫情形势与防控政策的重大变化所产生的深刻影响,2023年我国经济发展必将重演2021年的强劲恢复走势,而且随着疫情向低危害性演化且有望不久将会终结,前三年形成的...
2023年中期宏观经济展望:拾级而上 回顾过去五年,我们经历了2018年中美贸易摩擦爆发、2019年英国脱离欧盟和科创板设立、2020年新冠疫情爆发、2021年绿色低碳革命和房地产等行业调控、2022年俄乌冲突爆发以及全球严重通胀导致货币政策快速收紧、2023年上半年欧美应对银行业危机同时中国复苏不及预期。百年变局持续...
据上证报，中国宏观经济论坛(CMF)6月25日发布的2023年中期报告认为，展望下半年，中国经济有望在上半年实现恢复性增长的基础上，加快微观基础的修复，并不断改善市场预期，进而迈向扩张性增长。支撑经济实现扩张性增长的有利因素包括宏观政策传导效率提升将更有效发挥稳增长作用；国际原油等大宗商品价格转入下降通道的成本...
中国宏观经济论坛(CMF)6月25日发布的2023年中期报告认为,展望下半年,中国经济有望在上半年实现恢复性增长的基础上,加快微观基础的修复,并不断改善市场预期,进而迈向扩张性增长。支撑经济实现扩张性增长的有利因素包括宏观政策传导效率提升将更有效发挥稳增长作用;国际原油等大宗商品价格转入下降通道的成本降低效应;通胀水...
我们 进一步分析其背后的宏观环境。2021 年年底政治局会议定调“稳定宏观经济大盘”,中央经济工作会议重提“逆 周期调控”,2022 年稳增长政策明显加码,包含大规模的留抵退税、7400 亿元的政策性开发性金融工具、2000 亿 元设备更新改造专项再贷款、调增 5000 多亿元专项债限额等。房地产政策方面,2021 年四季度开始政...
国际油价:今年1-5月,布伦特原油价格分别同比-2.0%、-11.2%、-29.6%、-21.3%、 -32.4%,按照前期报告《形势比人强—2022 年中期宏观经济与资产展望》的测算,如 果国际油价变动 10%,对我国 CPI 的影响约为 0.09 个百分点,对我国 PPI 的影响约为 0.4 个百分点,意味着 1-5 月油价对 CPI 的拖累分别为 0.0、...