死了。水灵光一直等着铁中棠，却在他回来（铁掉入深渊，被农夫所救）却错过。水灵光在水中看到了棠的身影，就是幻觉啦，跳入深潭中，当棠赶到时灵已死。几年的时间，让云翼已是几个小孩的爷爷。这天是云峥继任掌门之位，黛黛抱着孩子站在自己丈夫的身边，最后她看到了撑着拐杖的铁中棠。铁中棠却...
铁中棠水灵光和日后，在断肠谷中拜谒铁毅之墓。《大旗英雄传》是古龙唯一没有完成的小说，没有结局。
那么结尾是怎么的，我看遍了古龙的小说，从他的风格来来，水灵光和铁中棠一定会在一起的，虽然小说结尾从山洞逃出来的铁中棠和夜帝不见了，但既然夜帝能遇见楚留香教他一身武功，说明他们两个没有死，也没有隐居，夜帝也见到了他的孩子朱藻，既然一切都已经解释清楚，答案也就不言而喻了。水灵光最终找到了自己...
中提及铁中棠振兴了铁血大旗门 以及楚留香的功夫是夜帝父子所传 可见他们都没有死 但是铁和水的结局就...
那是电视剧的版本，据说当时电视剧共拍了三个结局，卖给电视台和发行时他们不约而同挑的都是这个悲惨的结局。