在这点上,通货膨胀对股票的影响甚至超过债券。因为债券的利息可能会被重新谈判,但股票的“息票”不会。 股票只能拿回一部分现金 通常情况下,债券投资者拿到现金息票。他可以自己决定这笔现金最好的投资方式。而股票投资者的“息票”——盈利,则与之相反,一部分被公司留用并重新投资,而且投资回报率完全取决于公司。
第一,企业的净资产收益率远远高于当时的基准利率;第二,企业的大部分利润都被留存起来,以很高的回报率进行再投资,而其他途径难以获得这么高的回报率;第三,随着人们普遍认识到前两个优势,除了最基本的约12%的净资产收益率外,股票投资者还获得了额外奖励。道琼斯30种工业股票的市净率从1946年的133%涨到1966年的220%...
股票投资者虽然总的来说没有意识到他们也有“息票”,但是他们还正在接受教育的过程中。 提高盈利的五个方法 我们必须把12%的资本回报率看成是不变的吗?有没有一条法律规定:公司资本回报率不能自我调节,来应对长期的更高的平均通货膨胀率? 当然,并没有这样一条法律。恰恰相反,美国企业无法通过意愿或者命令增加盈...
一直以来,人们认为股票是不同的。多年来,传统智慧坚持认为股票是对通货膨胀的对冲。这个说法来源于一个事实,那就是股票不像债券一样,是对美元的所有权,而是对有着生产设施的公司的所有权。因此,股票投资者们相信,无论政客们如何印钞票,股票投资者仍然能保持他们投资的实际价值。但是为什么实际上不是这么回事,主要...
1977年巴菲特在《财富》杂志发表著名的文章:《通货膨胀如何欺诈股票投资者》。这篇文章是体现专业和充满睿智的一篇文章。本次阅读是我本人的第三次阅读,感觉越来越透彻。 下面趁机聊聊这次看后及对近期市场的一些思考。 巴神在文中用精炼简洁的语言告诉投资者在买入股票遇到的三种情况:低估、合理、高估。不同时期买入...
在通货膨胀环境中,股票的表现如同债券一样糟糕,这已经不再是秘密。在过去十年的绝大多数日子里,我们就是在这种环境下度过的,这段时间可以说是股票投资的黑暗时期。但股票市场表现之所以如此糟糕,其中的原由至今未能得到诠释。 置身于通胀中的债券持有人会遭遇麻烦,这是路人皆知的事实。随着美元价值月复一月的衰减,无...
然而,长期以来,人们一直假设,股票并不是普通的证券。很多年来,传统的观念坚持认为,股票是对通货膨胀的对冲。这种主张基于的理由是,股票并不像债券那样,与美元直接挂钩,它代表着对制造业企业所有权的享有。因此,股票投资者认为,无论政客们如何操纵印钞机,他们仍然能保持其投资的实际价值。 摘自《跳着踢踏舞去上班》...
通货膨胀如何欺诈股票投资者4社会的公式不幸的是,高通胀造成的问题不仅困扰投资者,而且影响整个社会。投资收入只占国民收入的一小部分。如果只是实际投资回报为零,而人均实际收入能以健康的速度增长,整个社会的公平与正义也许会进一步发展。市场经济给参与者不成比例的回报。嗓音、解剖结构、身体力量或者智力等天赋可以让...
当然,股票和债券有一些重要的不同。首先,债券最终会到期。债券可能需要等很长时间才到期,但是最终债券投资者能够重新谈判合同的条款。如果目前和未来的通货膨胀率上涨使债券投资人旧的息票率显得不够,他可以拒绝再买。除非目前的息票率提高,重新引起他的兴趣。这种情况在近些年一直在持续上演。
通货膨胀是如何欺诈股票投资者的 沃伦.巴菲特 1977年5月《财富》 在高通货膨胀率的环境中,股票和债券一样表现不佳,这已经不是什么秘密了。在过去10年的大部分年份里,我们就处于这样的市场环境中。对于股票投资而言,这的确是一段艰难岁月。然而,股市为什么会在这个阶段遭遇困境,其原因仍然没有被人们完全理解。