货币-信用框架资产表现-寻幽探胜 敦和资本徐小庆老师对货币信用框架下各资产的收益率做过相关统计。 首先,宽货币本就是短端市场利率下行,且常规情况下长短端利率走势是趋同的,所以宽货币阶段像债券这样的无风险资产的收益率就会跟随市场利率走低,反之紧货币阶段债券收益率大都是上升的。 其次,如果说货币的宽紧适用于...
1 货币-信用框架:对美林时钟理论的适应性改进 美林投资时钟在本质上是一种基于同步指标和滞后指标的经济周期波动的理论,建立在三大前提及逻辑基础上,一是短期经济围绕长期经济趋势波动,二是货币政策逆周期调控熨平短期经济波动,三是经济周期与货币政策相互作用,决定大类资产表现[2]。 美林时钟是最广为人知的大类资产...
货币-信用框架资产表现-寻幽探胜 敦和资本徐小庆老师对货币信用框架下各资产的收益率做过相关统计。 首先,宽货币本就是短端市场利率下行,且常规情况下长短端利率走势是趋同的,所以宽货币阶段像债券这样的无风险资产的收益率就会跟随市场利率走低,反之紧货币阶段债券收益率大都是上升的。 其次,如果说货币的宽紧适用于...
货币-信用框架资产表现-寻幽探胜 敦和资本徐小庆老师对货币信用框架下各资产的收益率做过相关统计。 首先,宽货币本就是短端市场利率下行,且常规情况下长短端利率走势是趋同的,所以宽货币阶段像债券这样的无风险资产的收益率就会跟随市场利率走低,反之紧货币阶段债券收益率大都是上升的。 其次,如果说货币的宽紧适用于...
何为货币-信用框架-概念解析 货币-信用周期框架,就是用货币的宽紧和信用的张弛,通过两次二分法为经济周期的四阶段定性:宽货币-紧信用、宽货币-宽信用、紧货币-宽信用、紧货币-紧信用。 所以想要搞懂货币-信用框架,就要分别理解货币与信用到底代表了什么。
对货币-信用框架的再讨论:经典,但有待完善 3 货币-信用框架:对美林时钟理论的适应性改进 3 近年来的货币-信用周期轮动与之前有何不同 8 更新的货币-信用框架下,资产轮动特征更加清晰 9 结合多指标进行区间划分 9 大类资产如何受货币或信用单周期轮动的影响? 12 ...
自认为下面三条总结就是框架的干货。 [货币-信用框架] 一、货币(M2,利率作为抓手) M2是货币的数量,而利率是货币的价格。他们之间的联动刻画了货币的松紧。是货币供给端的反应。而利率是更敏感的指标,会提前M2做出反应。 二、信用(社融数据作为抓手) 信用是债,是否敢于背负债务是信心的提现。是货币需求端的反应...
美林时钟选取了经济增长和通货膨胀两个指标来反应美国经济运行的情况,而敦和资产的徐小庆老师则选取了货币和信用这两个更适合中国国情的指标,建立起一套货币-信用分析框架。 货币的创造分为基础货币、派生货币两部分;流通货币的创造过程由三个环节组成: 环节1是央行投放基础货币,环节2是银行上交存款准备金,环节3是银行...
tianlm@hx168.com.cnSACNO:S1120524010001 评级及分析师信息 大类资产配置专题(一) ►货币-信用框架:经典,但有待完善 流动性研究是市场关注的核心方向,而货币-信用框架是市场最常使用的流动性研究框架之一,它分别从狭义流动性(基础货币)和广义流动性(信用派生)两重维度出发,总结各类资产在不同环境下的收益特征,...
至少三季度，“宽货币、宽信用”的组合仍将持续，并将为行情提供支撑。“货币·信用”体系是我们判断市场走势及风格特征的核心框架之一。从目前来看： 1）“宽货币”仍在继续。近期随着国内经济回暖，叠加本周央行大幅回笼货币3850亿，部分投资者开始担心后续货币政策或逐步收紧，类似2020年疫情后。 对此，一方面我们在...