季末表外资金回流银行表内,而银行季末面临监管考核,在货币市场出钱意愿降低,这便产生了资金面分层,往年3月季度末都会出现流动性分层效应。 3月24日以来,流动性分层开始加剧,非银感受到的流动性收紧要强于往年,R007在3月底冲高幅度高于往年水平。R007(金融机构融资利率)与DR007利差(银行间融资利率)超季节水平明显走阔。