周期复盘:前高后低,结构升级延续。2001-2023年随着餐饮景气度的边际下行以及产品结构升级的持续深化,行业整体增长驱动力逐步从“量增”切换为“价增”。结合三周期因子模型,2016-2019年宏观经济、成本及渠道库存三周期因子正向邂逅,从而塑造了调味品行业量价齐升、盈利能力提升的“黄金四年”;2020-2023年三周期因子负...