融资约束与上市企业现金-现金流敏感度检验
融资约束与上市企业现金—现金流敏感度检验内容摘要:由于存在信息不对称和交易成本,企业在经营过程中会面临不同程度的融资约束。而融资约束与企业现金流敏感度之间存在..
通俗的讲，现金流就如人到血液一样，是支撑企业正常运行的载体，企业的一切活动，都会和现金有关系，现金流充沛，就是说企业有充足的资金去运转，去做该做的事情，但是现金流过多，也预示这企业的资金的使用效率较为低下；现金流缺乏的企业，往往会牵制企业的正常发展，很多企业最终因为现金流中断而破产...
根据现有理论,国有企业和非国有企业信贷约束的差异是理解中国经济失衡的关键,本文利用近年来公司金融文献中提出的现金一现金流敏感度的分析方法,以中国A股上市企业1990—2010年的数据为样本,研究了中国国有企业与非国有企业存在着的信贷约束差异.其基本计量模型回归结果表明,非国有企业的信贷约束更强,而国有企业则不...
但结果是,实际的现金流量往往与规划的现金流量不相符,公司的投资项目也以亏损告终。因为,即使是使用NPV法,现金流的预测也是有风险的。 1.敏感性分析 ①定义 敏感性分析是用来检验某一特定的NPV计算对特定假设条件变化的敏感性。标准的敏感性分析是:假定其他变量处于正常估计,计算某一变量在(悲观、正常和乐观)三种不...
即企业的现金资产增加与当期现金流存在显著正向关系，则说明企业遭遇了融资约束。相当一部分学者在进行研究时，如果想要应用现金流敏感性分析框架，考虑到投资—现金流敏感性分析结论的不稳健性，转而应用现金—现金敏感性分析框架在应用现金—现金流敏感度模型研究“营改增”政策对企业融资约束改善影响的同时，为进一步...
现金流敏感度是指企业对现金流变动的敏感程度。企业的现金流敏感度决定了其投资决策的有效性和投资效率。现金流敏感度高的企业更能及时捕捉到市场变化,并作出相应的调整,从而提高投资效率。 现金流敏感度对投资效率的影响主要体现在以下几个方面: 1. 现金流敏感度高的企业可以更好地应对市场的不确定性。企业在投资...
融资约束与上市企业现金-现金流敏感度检验 由于存在信息不对称和交易成 本,企业在经营过程中会面临不同程度的融资约束.而融资约束与企业现金流敏感度之间存在着影响关系.与以往研究关注于投资-现金流敏感度不同... 申明龙 - 《商业经济研究》 被引量: 14发表: 2013年 中国上市公司融资约束对投资现金流敏感性的影...
[关键词]融资约束;投资-现金流敏感度;营运资本管理 一、文献综述 融资约束源于非完美市场下的信息不对称,是企业因自有资金不足以 实施意愿投资,转而寻求外部融资时所面临的摩擦,其本质是资金供需矛盾 (Whited和Wu,2006;Hennessy和Whited,2007)。Fazzari等(1988)的 实证研究,证明了非完美市场下,企业的投资行为,对内...
显著影响意义那么在传统的投资一现金流敏感度分析中由于遗漏这一重要影响因素也会对icfs的估计造成重综合上述分析我们构建了附加投资惯性及企业能动性营运资本管理的投资一现金流敏感度分析模型模型1通过对比不同的融资约束分组来考察icfs在宏观冲击时期的水平特征从而在兼顾能动性的基础上对投资一现金流敏感度的经济含义...