依据社融表达的是金融体系对实体经济(非金融企业与个人)的资金支持这样一个原则,我们认为除了对金融机构、境外和广义政府发放的一般委托贷款外,其余的一般贷款都应该属于社融的口径。 另一方面,对于委托贷款的分析,其模式也和信托贷款相似,主要看经济基本面和金融监管政策。 从历史数据来看,委托贷款和信托贷款有着相似的...
依据社融表达的是金融体系对实体经济(非金融企业与个人)的资金支持这样一个原则,我们认为除了对金融机构、境外和广义政府发放的一般委托贷款外,其余的一般贷款都应该属于社融的口径。 另一方面,对于委托贷款的分析,其模式也和信托贷款相似,主要看经济基本面和金融监管政策。 从历史数据来看,委托贷款和信托贷款有着相似的...
2022年9月末社会融资规模存量为340.65万亿元,同比增长10.6%,增速较上月提高0.1个百分点。当月增量为3.53万亿元,比上年同期多6274亿元,预期仅2.8万亿元。其中,人民币贷款是最大支撑项,社融口径下同比多增7964亿元。非标融资是第二大支撑项,合计同比多增3555亿元,其中委托贷款同比多增1529亿元;信托贷款同...
但2011年后,随着金融创新的加快,影子银行兴起,非标与债券融资对社融的影响力显著增强,贷款与社融的增速裂口增大,趋势也出现了分化,信贷变化的信号意义下降了。 要看金融数据对经济的影响,首要得看社融,光看贷款是不够的了。比如2017年的时候,社融因为非标高增长,增速比人民币信贷增速要高,但到了2018年后,随着金融...
综合来看,社融体现的是金融机构(包括银行和非银)创造出来的总资产,而M2体现的是银行的负债端,主要是各类存款。这样来看的话,M2与社融的关系就很明确了。 1、如果银行通过给实体企业发放贷款,或者以购买企业债、非标等方式,将资金投向实体企业,而企业又将钱存在银行的话,商业银行资产和负债端会同时扩张,所以社融和...
李奇霖:如何看待1.5万亿的社融?企业对未来增长悲观 金融界 百家号12-1208:16 来源:金融界网站 联讯证券首席经济学家李奇霖 联讯证券宏观研究助理 钟林楠 11月社融和信贷分别录得1.52万亿和1.25万亿,较10月有明显的反弹,超出了市场的一致预期(wind统计)。但以存量视角看,社融增速依然在下行,新口径跌破10%(9.9%),老...
9月的社融2.21万亿,在总量上让人感到惊艳,以此计算,社融存量增速在9月加速回升至10.6%。宽信用看似取得了较好的效果。但如果进一步看,能发现主要原因是央行将地方政府发行的7389亿专项债计入了社融口径。如果扣除该项,则2.21万亿的社融只剩下1.47万亿,低于wind统计的市场预期值。据央行表述,之所以将专项债...
三季度后,社融走弱,信用创造力量减弱,则M2增速也会随之下行。 4、金融市场而言,今年的信用与流动性环境与去年相比有较大的差别 去年是去杠杆下的融资收缩+贸易摩擦争端的组合,经济景气度快速走弱,风险偏好回落,债牛有充实的基础,股票下跌也有较强的逻辑支撑。 今年不管外部事件如何演变,监管与政策环境改变,非标...
本文基于对社融主要分项的考察,认为今年年末的社融同比增速大概在10.6%左右。因为去年基数以及我们认为政府债会延续到四季度发行,今年的社融同比低点可能在9月,四季度社融同比反而会有所回升。 日前,央行召开了下半年工作会议,会议表示要“综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕”,要“引导贷款合理增长,保持货币供...
3、社融在明年一季度将处于筑底期 尽管现在社融增速还在下跌,但从经济与金融的政策环境来看,社融企稳的有利因素在累积。 我们的测算显示,2019年一季度,如果新老口径社融要保持9.8%和8.3%的增速,那么一季度的新增规模分别要达到5.67万亿和6.04万亿。 与往年相比,这一要求不算高。2016-2018年一季度旧口径社融分别增长...