类似的情况发生过四次,分别是:2007Q1-2010Q1抱团金融持续13个季度;2009Q3-2012Q3第一次消费抱团持续13个季度;2013Q1-2016Q1抱团信息科技持续13个季度;2016Q1-当前第二次消费抱团已经持续了13个季度;但如果从2017Q1算正式开始抱团,目前只持续了10个季度。 ⚑ 由于机构投资者具有定期业绩考核机制、排名压力、产品发...
招商证券首席策略师张夏先生的文章《“抱团”启示录:那些年我们一起抱过的团》论述了近12年以来,A股机构投资者的四次抱团行为。 分别是2007Q1至2010Q1抱团金融(如果让我补充,之前应该还有一波对有色、钢铁等资源股的抱团)。 2009Q3至2012Q3的第一次消费股抱团。 2013Q1至2016Q1的以信息科技为代表的中小创个股...
4、每一次抱团假摔使得抱团更加坚定,因此,抱团过程中的超额收益率是不断加速的。 5、从过去四次抱团的历史看,一般一轮趋势能够持续 13 个季度甚至更长,因此拉长对基金管理人的考核期限,有助于提高基金业绩而不是相反。--趋势行情中,要敢于立“不信我买不崩你”的FLAG,也要勇于面对跟随抱团过程中的波动。 6、...
而每一次“抱团”的切换,成为决胜相对收益的关键契机。本文试图分析“抱团”的起因、经过、结果,以及推动抱团形成和瓦解的宏观和中观变量,试图在投资上获得一定的启示。 按照我们的定义,持续加仓并持有一个板块接近至超过 30%,视为“抱团”。类似的情况发生过四次,分别是:2007Q1-2010Q1 抱团金融 持续 13 个季度;...
最近,招商证券出了个很有意思的研报《抱团启示录,那些年我们一起报过的团》。浙商证券的研究员认为公募基金等类型的机构投资人通常拥有相似的决策框架、考核机制、信息渠道、行为模式,会导致公募基金集中一致对某些行业、某些板块、某些公司“抱团”进行投资,这些行业、板块、公司的估值持续被强化、推升,同时基金也实...
招商证券:抱团启示录 那些年我们一起抱过的"股" 800块时的茅台算不算假摔了一次? O招商证券:抱团启示录 那些年我们一起抱过的"... 招商证券:抱团启示录 那些年我们一起抱过的"股" 招商证券:抱团启示录 那些年我们一起抱过的团 来源:券商中国 2006年以来,以公募基金为代表的机构投资者...
第一次抱团:金融的黄金时代 1、起因——货币增速的高企 金融行业货币增速高以及信贷增速高的阶段往往业绩比较好,回顾中国的货币投放历史,最让人惊心动魄莫过于2006年开始的“热钱”涌入和2009年的“四万亿”。 近些年来,信用和货币的派生需要经过多重复杂的机制。不过这不是本文需要讨论的,我们需要回到那个最简单的...
研报客 证券研究报告 | 策略研究 专题报告 “抱团”启示录:那些年我们一起抱过的团 2019 年7 月4 日 ——A股投资启示录(十) 2006 年以来,以公募基金为代表的机构投资者逐渐崛起为A 股的非常重要的一股 相关报告 力量。机构投资者通常拥有相似的决策框架、考核机制、信息渠道、行为模式, 导致A 股在2007 年...
第一次抱团:金融的黄金时代 1、起因——货币增速的高企 金融行业货币增速高以及信贷增速高的阶段往往业绩比较好,回顾中国的货币投放历史,最让人惊心动魄莫过于2006年开始的“热钱”涌入和2009年的“四万亿”。 近些年来,信用和货币的派生需要经过多重复杂的机制。不过这不是本文需要讨论的,我们需要回到那个最简单的...
第一次抱团:金融的黄金时代 1、起因——货币增速的高企 金融行业货币增速高以及信贷增速高的阶段往往业绩比较好,回顾中国的货币投放历史,最让人惊心动魄莫过于2006年开始的“热钱”涌入和2009年的“四万亿”。 近些年来,信用和货币的派生需要经过多重复杂的机制。不过这不是本文需要讨论的,我们需要回到那个最简单的...