现金流敏感度是指企业对现金流变动的敏感程度。企业的现金流敏感度决定了其投资决策的有效性和投资效率。现金流敏感度高的企业更能及时捕捉到市场变化,并作出相应的调整,从而提高投资效率。 现金流敏感度对投资效率的影响主要体现在以下几个方面: 1. 现金流敏感度高的企业可以更好地应对市场的不确定性。企业在投资...
[关键词]融资约束;投资-现金流敏感度;营运资本管理 一、文献综述 融资约束源于非完美市场下的信息不对称,是企业因自有资金不足以实施意愿投资,转而寻求外部融资时所面临的摩擦,其本质是资金供需矛盾(Whited和Wu,2006;Hennessy和Whited,2007)。Fazzari等(1988)的实证研究,证明了非完美市场下,企业的投资行为,对内部现...
[关键词]融资约束;投资-现金流敏感度;营运资本管理 一、文献综述 融资约束源于非完美市场下的信息不对称,是企业因自有资金不足以 实施意愿投资,转而寻求外部融资时所面临的摩擦,其本质是资金供需矛盾 (Whited和Wu,2006;Hennessy和Whited,2007)。Fazzari等(1988)的 实证研究,证明了非完美市场下,企业的投资行为,对内...
内容摘要：Fazzari、Hubbard和Petersen（1988）提出了投资-现金流敏感度这个研究命题，融资约束与投资-现金流敏感度之间的联系此后被学者们所热衷，随后延伸到投资效率问题。本文结合我国国情，选择沪市A股制造业公司，构建研究模型，对融资约束、投资-现金流敏感度与投资效率之间关系进行研究。研究发现投资不仅受...
通俗的讲，现金流就如人到血液一样，是支撑企业正常运行的载体，企业的一切活动，都会和现金有关系，现金流充沛，就是说企业有充足的资金去运转，去做该做的事情，但是现金流过多，也预示这企业的资金的使用效率较为低下；现金流缺乏的企业，往往会牵制企业的正常发展，很多企业最终因为现金流中断而破产...
融资约束是企业投资研究的重要命题之一。国内外学者普遍认为企业的融资约束越严重,则投资现金流敏感性越强。投资现金流敏感性可能与两方面的因素有关:一是与融资约束... 郭建强,何青松,Guo,... - 《产业经济评论(山东大学)》 被引量: 21发表: 2008年 管理层业绩报酬敏感度、内部现金流与企业投资行为——对自由...
上市公司盈余质量与企业投资-现金流敏感度之间的关系,发现高质量会计信息通过减少管理者和 股东之间的信息不对称提高了投资效率,对于代理问题的发生有一定缓解作用,随着盈余质量的 提高,内部现金流与企业投资之间的关系变弱,高质量会计信息降低了企业投资-现金流敏感度。 关键词:企业投资;现金流敏感度;盈余质量;公司财务...
研究发现投资不仅受投资机会影响,与其内部现金流也密切相关,即投资-现金流敏感度存在。而且融资约束与投资-现金流敏感度正相关,无论融资约束程度是否相同,投资-现金流敏感度都存在,但投资-现金流敏感度在融资约束高时比低时大。研究还发现融资约束带来的投资-现金流敏感度更容易导致过度投资。 关键词:内部现金流投资-...
我发现在无摩擦的基准情形中得到的投资现金流敏感性无论在大小或是呈现的方式上都和数据中观察的结果是类似的。尤其是对于高成长性且股息支付比率较低公司来说,这种敏感性程度更高。托宾q被认为是对这些公司近期投资计划的一种更加不准确的衡量方法. 一家公司的投资对于其现金流的高敏感度是否意味着这家公司面临着...
业的投资-现金流敏感度反而较大,结论与 Fazzari et al. (1988)完全相反。K aplan& Zingales (1997)进一步指出融资约束程度与投资一现金流敏感度之间并不存在必然的单 调关系 ,企业投 资一 现 金流敏感度不能作为判断企业所 受融资约束程度 大 小的标准 。接 下来的研究都围绕着这两种结论展开,M oyen (200...