简单计算,如果剩余新增一般债、置换债以及再融资债均在8-12月之间平均分布,而财政部明确发文的新增专项债按照既定节奏发行,那么8、9月份将至少要发行1.6万亿地方债。事实上,往年经验来看,地方债发行一般在11月开始逐步放缓,且按照原计划置换债或许要在8/9月份以前发行完毕,地方债的发行会更加集中,8-9月份大概率发行...
所以如果有两个债,一个是核心经营实体债,另外一个是壳公司、母公司的债务,我个人的角度来讲你应该去买核心经营子公司的债券,这个地位实际是有一些微妙差异的。比如有人问为什么一些房地产企业现在在香港的债券的收益率要远高于核心实体在内地发的债,以上就可以解释为原因之一,当然还有别的原因,香港的房地产债收益率...
这个动态过程有一个更为清晰的脉络:无论是加杠杆,还是去杠杆,在债务周期的上升和下降过程中,它总是顺着一个传导链条,从流动性到风险溢价到实际利率这样一个传导链条,对应就是从债券市场到股票市场再到实体经济这样一个过程。 加杠杆时期,名义冲击所导致的金融机构广义资产负债表的扩张,首先带来的是钱多,收益率曲线...
从经验看，汇率走势确实领先于商品走势。如果人民币汇率出现持续贬值的情况，未来PPI上涨压力不小。但目前PPI到CPI的传导不畅，导致CPI受到汇率贬值的影响较低。未来汇率途径影响通胀的，主要是“贸易战”重点商品——大豆，以及国际油价走势。从大豆的影响看，根据兴业研究宏观团队的研究，受到“贸易战”影响，大豆对CPI...
徐寒飞: 好,各位观众欢迎来到兴研说寒飞论债的节目,这一次的话我们不跟政委大叔一起讲市场,我请来一个专业人士,就是真正在市场上做投资的,也就是我们李蓓总。李蓓是2011年以来开始从事宏观对冲的交易,其实也是我认识的宏观对冲交易员里面最优秀的一个。那么实际上她也是从公募基金到私募基金,然后到现在自己创业,...
随着债券违约逐渐成为市场常态,以及违约后续处置的逐渐完善,预计我国高收益债市场将进一步发展,这一市场的投资价值也将变得越发重要。 作者:兴业研究固定收益 来源: 寒飞论债摘要随着债券市场刚兑打破,违约频发,信用利差逐渐走阔,我国高收益债市场逐渐扩容,而这一市场的投资价值也引发了投资者关注。在此之前,首先我们需要...
建筑企业最大的特征就是三角债非常严重,账上有很多应收应付,账期拉的非常长。建筑企业的现金流与盈利的关系通常并没有那么直接,短期来看建筑企业分析盈利并不是很重要(长期当然还是比较重要的)。大的建筑企业,民建的毛利率也就百分之十几,像做铁建和基建的就是7%-8%,基本上没有什么差别,而且也很稳定,因为这个行...
【寒飞论债】为什么利率走势会“三角形收敛”? 没有趋势、三年周期、振幅很大,这是招商证券(600999,股吧)首席固定收益分析师尹睿哲总结的我国利率的三大特征。 尹睿哲近期在陆家嘴(600663,股吧)读书会沙龙活动中发表了题为“周期视角看债市”的主题演讲。在演讲中,他用经济周期、信用周期和货币周期,从资金供给和需求...
各位观众欢迎来到兴研说寒飞论债的节目,这一次的话我们不跟政委大叔一起讲市场,我请来一个专业人士,就是真正在市场上做投资的,也就是我们李蓓总。李蓓是2011年以来开始从事宏观对冲的交易,其实也是我认识的宏观对冲交易员里面最优秀的一个。 作者:徐寒飞/李蓓 ...
而城投债则在整 本文首发于微信公众号:寒飞论债。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。