短期并购绩效以累计超额收益率(CAR)来测量。通过市场模型法进行计算，模型中参数估计的区间选择为并购宣告前150个交易日至宣告前30个交易日，并以[-2 ,2]窗口期来计算累积超额收益率。长期并购绩效以购买并持有超常收益(BHAR)和总资产收益变化值(ΔROA)变量进行测量。关于购买并持有超常收益(BHAR)，测量为购买公司...
长期并购绩效以购买并持有超常收益(BHAR)和总资产收益变化值(ΔROA)变量进行测量。关于购买并持有超常收益(BHAR)测量为购买公司股票并一持有到并购后两年(24个月),公司股票收益率超过市场组合或对应组合收益率的部分。本文计算并购公司i并购后[0.t]月BHAR的公式为: 其中,Rit为并购企业i在t月的收益率, Rpt表示对应...
长期并购绩效:以首次公告日后12个月内持有并购方股票的持有期收益率BHAR作为长期并购绩效的衡量指标。根据以下公式计算持有并购方股票的持有期收益率。 其中,Ri,t代表并购企业i在并购后第t月的实际收益率,Rp,t代表市场p在并购后第t月的分市场收益率。当T=1时,BHAR代表并购后1个月的持有期收益率,取T=12即可计...
其中,Ri,t代表并购企业i在第t天的实际收益率,Rm,t代表第t天的分市场收益率;CAR为并购事件短期窗口内每天超额收益率的累计和,取短期窗口为(-5,5)可得到被解释变量CAR(-5,5)。 长期并购绩效:以首次公告日后12个月内持有并购方股票的持有期收益率BHAR作为长期并购绩效的衡量指标。根据以下公式计算持有并购...
剔除ST类上市公司的并购交易样本 若上市公司在同一天宣告两笔或两笔以上并购交易,则将这些并购交易合并为一次并购交易 剔除交易金额在100万元以下的并购交易样本 (2)指标计算说明 短期并购绩效以累计超额收益率(CAR)来测量。通过市场模型法进行计算,模型中参数估计的区间选择为并购宣告前150个交易日至宣告前30个交易日,...
短期并购绩效以累计超额收益率(CAR)来测量。通过市场模型法进行计算,模型中参数估计的区间选择为并购宣告前150个交易日至宣告前30个交易日,并以[-2 ,2]窗口期来计算累积超额收益率。 长期并购绩效以购买并持有超常收益(BHAR)和总资产收益变化值(ΔROA)变量进行测量。关于购买并持有超常收益(BHAR)测量为购买公司股票...
我们最后得到由1072家公司完成的1437起并购事件作为研究样本。 指标计算说明 短期并购绩效: 以首次公告日前后5个交易日内持有并购方股票的累计超额回报率[CAR(-5,5)]作为短期并购绩效的衡量指标。为计算并购方的累计超额回报率,定义首次公告日前的150个交易日至首次公告日前的30个交易日为估计窗口期,以窗口期的个股...
我们最后得到由1072家公司完成的1437起并购事件作为研究样本。 指标计算说明 短期并购绩效: 以首次公告日前后5个交易日内持有并购方股票的累计超额回报率[CAR(-5,5)]作为短期并购绩效的衡量指标。为计算并购方的累计超额回报率,定义首次公告日前的150个交易日至首次公告日前的30个交易日为估计窗口期,以窗口期的个股...