2023年,地产债到期收益率总体呈现先下后上的走势形态。分阶段来看: 去年底“三支箭”落地阶段性缓释地产信用风险,叠加一季度地产“小阳春”以及信用债资产荒等因素影响,年初开始中高等级各期限地产债收益率开始回落,信用利差明显压缩。 进入二季度,地产债走势表现有所分化,地产债收益率延续下行,但地产基本面开始转弱...
而在进入2月后,市场进入加速修复初期,活跃地产债的bid和offer的笔数都开始明显增长,并且可以看到这种活跃度的增长不局限于小于1年的短期限活跃券,市场同样对于1~2年的中等久期的地产债以及超过2年中的优质偏长期地产债关注度提升了关注度。此外,从活跃样本券的价格表现来看,收益率也整体呈现波动下行的趋势。总结来...
2023年境内外地产债合计发行规模为4752.55亿元,较2022年下降18.17%;境内外地产债到期规模为8730.63亿元人民币,净融资缺口3978.08亿元,较2022年净融资缺口扩大1170.13亿元。 境内债方面,2023年共计73家房企发行境内地产债385只,发行规模为3841.30亿元(占债券融资总量的80%),同比分别下降2.67%、3.99%和9.03%;同期到期规模...
自收紧对房地产行业融资政策后，近年券商承销的项目出险项目较多，部分券商为此还遭遇到监管重罚。 随着地产债市场的风险持续出清，券商承销格局出现较大变动，一些过于激进的券商基本退出地产债市场，在当前已形成龙头投行抱团联合承销优质地产债的新局面。 全面注册制的实施对券商在债券发行中的尽职尽责提出了更高要求。
地产债“跌出机会”地产债的投资机会同样引人关注。余雷分析，从产业债的角度看，近年来新增违约企业多为房地产企业及其相关非国有企业，行业集中度较为明显。另一方面，尽管房企展期还没有发生违约，但跟投资人协商做流动性压力缓解，通过展期、修正债券条款的边缘性风险事件也是比较多的。从利差角度看，房地产行业...
“总体而言，地产债的‘至暗时刻’已过去。预计2023年市场整体流动性维持宽松，亦会继续支持地产合理融资需求，叠加地产行业信用风险暴露已经比较充分，预计随着销售的逐渐恢复，地产债发行将出现一定回暖，市场波动也会降低，但市场分化仍将持续。”王兴萍说。兴业证券固定收益研究中心总经理黄伟平认为，正向的政策影响能否...
对于这一现象，北京大学国家发展研究院院长姚洋教授有着自己独到的见解和建议。他认为，房地产债务暴雷背后，是房地产企业像在“单腿跳”的问题。他指出，中国房地产企业过度依赖土地财政和银行信贷，没有形成多元化的融资渠道和盈利模式。他建议要解决房地产问题，要让房价降下来，调整房地产业“三条红线”政策，并...
我们认为国企地产总体信用风险可控,国企地产债投资机会尚可,短期内或仍存在估值波动的风险,中长久期债券可以等待右侧机会再加大配置力度。我们认为融资顺畅和销售韧性的均好型/中好型国企地产经历一定调整后已经具备一定配置价值,可作为底仓配置选择。我们认为错配型主体及部分中好/弱好型主体,在市场调整期可能估值波动会...
在此之前,万科的债券价格相对其他地产债较有韧性,主要原因是其他地产企业在应对债券兑付、保交楼等压力时,万科的债券集中到期压力尚未到来;更重要的是,深国资的股东背景给了企业一定支持,2023年11月,深圳国资委喊话“万科具备足够的安全性,如遇极端情况将帮助万科积极应对”,让投资人的信心有一定恢复。