Fama-French三因子模型是解释股票收益率差异的经典资产定价模型,通过引入市场风险、市值因子和账面市值比因子,弥补了传统CAPM模型
随着越来越多的异象被发现,人们也意识到CAPM模型并不能完全解释资产的期望收益率,而Fama and French(1992)整合了多种异象,在CAPM的基础上,加入了价值(High-Minus-Low, HML)和规模(Small-Minus-Big, SMB)两个因子,提出了Fama-French三因子模型,不仅颠覆了人们对CAPM模型的认知,也正是开启了多因子模型研究的热潮。
法玛三因子模型(Fama-French Three-Factor Model)是一种资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model,CAPM)的扩展,用于解释股票回报的变异性。该模型由尤金·法玛(Eugene Fama)和肯尼斯·法rench(Kenneth French)于1992年提出。 该模型考虑了三个因子对股票回报的影响:市场风险因子、市值因子和价值因子。市场风险因子...
改进的 Fama-French 三因子模型继承了传统三因子模型的优点,利用规模因子和价值因子实现了对资本资产定价模型进行了扩展,与其他多因子模型相比,具有简单易执行的优点。除此之外,改进的 Fama-French 三因子模型通过剔除市值最小的 30%的上市公司来改进规模因子,并将能够更好地解释中国价值效应的盈利市价比作为改进后的...
该模型基于多因子的市场风险溢酬和价值、规模等因子的考量,使得投资者能够更全面地分析资产的预期收益率。下面我们将对Fama-French三因子模型的公式进行详细讲解。 1. 报酬率的估计 Fama-French三因子模型将资产报酬率进行了如下的估计: \[ E(R_i)-R_f=\beta_i(E(R_M)-R_f)+s_iSMB+h_iHML \] 其中...
根据Fama-French多因子模型算法,私募云通结合中国金融市场情况,构建了云通三因子模型,用于基金透视分析的模块之中。利用该模型,可以对你感兴趣的任意一只目标基金的收益或风险进行归因分析,透彻地解析该基金的收益和风险来源。 以私募云通数据库CMFDB中某只公募股票型基金为例,进行三因子归因分析。样本区间为:2018-01...
Fama-French三因子模型 基本模型 模型认为,一个投资组合的超额回报率可由它对三个因子的暴露来解释,这三个因子是:市场风险、市值风险、账面市值比风险。 这个多因子均衡定价模型可以表示为: 实践中的变量解释: 解释变量1 市场风险收益率:市场收...
二、对三因子模型的理解 上面这个三因子模型和CAPM模型在表达式上面的区别就是多了几个回归的自变量。因此,打眼一看,不少的读者(包括小编第一次接触的时候)可能会觉得这个模型只是为传统多因子模型提供了两个因子(市值、B/M)而已,然后用传统的因子打分、回归等方法进行选股。
特质波动率的度量方式有许多种,可以使用 CAPM回归残差序列的标准差进行计算,也可以更精细地使用 Fama-French三因子模型的回归残差序列的标准差进行计算。三因子与 CAPM 比较,相当于新引入了规模因子和账面市值比因子,本文实现的就是这类因子。 Fama-French三因子模型残差波动率因子即为过去一段时间内个股日收益率序列...