美联储在去年5月的FOMC会议上正式宣布，从6月1日开始缩表，到11月1日为止，美联储的缩表进程走过了18个月，其资产负债表缩减了约1.04万亿美元至7.8万亿美元，降幅约11.76%，其中：美国国债的持仓由57708亿减少至48726亿，减少8982亿，降幅15.6%；联邦机构债务证券持仓不变（本身占比就很少）；MBS由27074亿...
其次,缩表有助于调整资产负债结构。通过减少央行持有的国债和抵押贷款支持证券等资产,优化资产负债表的质量和结构,增强金融体系的稳定性和可持续性。 再者,缩表可以提高利率水平。货币供应量的减少会促使市场利率上升,这对于抑制过度的借贷和投资行为,引导经济更加稳健发展具有重要意义。 然而,美国缩表的行为也带来了一系...
在美联储持续缩表和逆回购规模快速收缩的背景下，叠加2024年1季度BTFP的到期和美国国债到期高峰的来临，美国货币市场流动性压力趋于上行。美联储计划在3月例会中讨论调整缩表参数。美联储资产负债表“正常化”进程（即缩表）进入“倒计时”。（一）美联储资产负债表“正常化”：累计缩减1.3万亿美元，3月例会或调整...
本次缩表（QT2）于 2022 年 6 月启动，已经持续了 89 周，目前为止美联储的资产负债表下降了 1.28 万亿美元，降幅为 14.3%，已经接近上一次缩表时的降幅。但是两次缩表过程中美联储资产负债表的成分变化差异较大。疫情初期的无限量 QE 使得美联储资产负债表中的 RRP（逆回购）和 TGA 账户资金充裕，因此本...
因此，整个缩表过程加在一起对10年期美债收益率的影响约为90个基点，这与其最近一年的走势大致相符。就政策性加息对10年期美债实际收益率的等效效应而言，流量效应相当于55-60个基点的加息，而存量效应在未来四年内累积起来约为150个基点的加息。缩表的流量和存量效应加在一起将相当于210个基点的加息。但摩根大通...
同时，美联储新一轮量化紧缩（QT）时代也已经在6月1日正式开启（预计到2022年底撤走约6000亿美元的基础流动性），美联储理事沃勒表示，这相当于进行两至三次各加息25个基点的作用，这也意味着，美国市场还远没有消化掉缩表对金融市场的影响，紧接着，美联储理事沃勒表示，“我在制定政策时不考虑对其他国家的溢出...
好不容易用了一年时间“缩表”了6200亿美元，一周时间就抹去了将近一半（3000亿美元），美联储这么做也是无奈之举。美国通胀虽然有了一定的缓和但2月6%的同比增幅与2%的目标依然相差甚远，美联储还是得继续收紧钱袋子，“加息缩表”的药不能停，否则通胀“反攻”，一年来的努力成果将化为泡影，美国未来的经济将...
从理论上看，泡沫经济与实体经济发生分离，两者的周期性变动不在同一阶段上。目前泡沫经济处于高涨阶段后期，而实体经济处于复苏阶段。与实体经济相比，泡沫经济对货币政策敏感度更高。所以此轮美国收缩货币政策，对泡沫经济的影响更大，将导致美国泡沫经济逐步走向衰退和萧条阶段。除加息之外，缩表也是一个重大利空。美联...
复旦大学美国研究中心副主任、教授宋国友指出，与加息相比，“缩表”具有传导性更弱、美联储可控制节奏、对经济负面影响较小等特点。如果仅仅只有加息，美联储并不能最好、最大地取得紧缩货币政策以抑制通胀的效果。但如果“缩表”规模不大或持续时间不长，也不能向市场发出足够强烈的信号。眼下，美国通胀居高不下，...