“大红筹”与“小红筹”的区别主要是在于控股股东境外投资形式的不同。 “小红筹”更多地是指以自然人控股、通过个人境外投资搭建的红筹结构;“大红筹”则多见于以境内法人境外投资形式搭建的红筹结构。当涉及到控股股东以境内法人境外投资的形式搭建红筹结构时,应特别注意避免被认定为“大红筹”的可能。 “大红筹”...
“小红筹”更多地是指以自然人控股、通过个人境外投资搭建的红筹结构;“大红筹”则多见于以境内法人境外投资形式搭建的红筹结构。当涉及到控股股东以境内法人境外投资的形式搭建红筹结构时,应特别注意避免被认定为“大红筹”的可能。 “大红筹”来源于1997年颁发的“红筹指引”[3],具体规定可见脚注。为简便起见,在上...
“小红筹”更多地是指以自然人控股、通过个人境外投资搭建的红筹结构;“大红筹”则多见于以境内法人境外投资形式搭建的红筹结构。当涉及到控股股东以境内法人境外投资的形式搭建红筹结构时,应特别注意避免被认定为“大红筹”的可能。 “大红筹”来源于1997年颁发的“红筹指引”[3],具体规定可见脚注。为简便起见,在上...
“小红筹”更多地是指以自然人控股、通过个人境外投资搭建的红筹结构;“大红筹”则多见于以境内法人境外投资形式搭建的红筹结构。当涉及到控股股东以境内法人境外投资的形式搭建红筹结构时,应特别注意避免被认定为“大红筹”的可能。 “大红筹”来源于1997年颁...
一、港股常见VIE结构 在前两期中,我们提到了直接持股结构和VIE结构两种红筹结构,这两种结构并不互斥,尤其是在港股红筹上市架构中,由于港交所对于VIE架构的使用采取Narrowly Tailored(“严限要求”)的审核原则(具体要求见下文第二部分),为满足香港联交所对大中华发行人的这一要求,拟进行香港IPO的内地企业通常需要将其...
《境外上市丨红筹结构解密:红筹业务问答手册(一)》 [1] 指2016年11月18日在中国裁判文书网公布的长沙亚兴置业发展有限公司诉北京师大安博教育科技有限责任公司合同纠纷案。 [2] 2018年8月10日,司法部发布《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》(以下简称“《送审稿》”)。
从当前市场来看,最直接的原因是:红筹结构实现了资本运作承载主体的变更。 红筹结构中,上市发行以及融资主体不再是境内公司,而是境外特殊目的公司(多为开曼公司)。进一步而言,由于资本运作主体为境外主体,红筹结构具备了如下天然优势(列举一二为例): ● 回避了境内证券市场的种种条件和门槛,使得中国权益企业实现境外间接...
我们在往期文章中曾梳理分析VIE架构在香港上市的监管要求及实践情况(具体内容详见《红筹结构解密:红筹业务问答手册(三)——改道港股,需要做出的第一个改变》),对红筹企业搭建VIE架构赴境外上市关注要点进行解密。为进一步厘清本次备案新规对企业VIE架构上市可能带来的变化及影响,本文将结合...
我们在往期文章中曾梳理分析VIE架构在香港上市的监管要求及实践情况(具体内容详见《红筹结构解密:红筹业务问答手册(三)——改道港股,需要做出的第一个改变》),对红筹企业搭建VIE架构赴境外上市关注要点进行解密。为进一步厘清本次备案新规对企业VIE架构上市...
我们在往期文章中曾梳理分析VIE架构在香港上市的监管要求及实践情况(具体内容详见 《红筹结构解密:红筹业务问答手册(三)——改道港股,需要做出的第一个改变》 ),对红筹企业搭建VIE架构赴境外上市关注要点进行解密。为进一步厘清本次备案新规对企业VIE架构上市可能带来的变化及影响,本文将结合VIE架构赴境外上市的可行性、...