“大红筹”与“小红筹”的区别主要是在于控股股东境外投资形式的不同。 “小红筹”更多地是指以自然人控股、通过个人境外投资搭建的红筹结构;“大红筹”则多见于以境内法人境外投资形式搭建的红筹结构。当涉及到控股股东以境内法人境外投资的形式搭建红筹结构时,应特别注意避免被认定为“大红筹”的可能。 “大红筹”...
港股常见VIE结构 在前两期中,我们提到了直接持股结构和VIE结构两种红筹结构,这两种结构并不互斥,尤其是在港股红筹上市架构中,由于港交所对于VIE架构的使用采取Narrowly Tailored(“严限要求”)的审核原则(具体要求见下文第二部分),为满足香港联交所对大中华发行人的这一要求,拟进行香港IPO的内地企业通常需要将其业务/...
我们在进行红筹结构搭建时,第一件事应该是根据具体情况判断搭建直接持股结构还是VIE结构。VIE结构最早诞生于互联网等轻资产公司,而中国企业最初使用VIE结构的原因在于特定行业的外资准入限制政策。市场的不断变化也催生了更多不同类型、不同业务的公司使用VIE结构。但是,VIE结构的使用应至少考虑如下方面: ① 证券市场的...
“小红筹”更多地是指以自然人控股、通过个人境外投资搭建的红筹结构;“大红筹”则多见于以境内法人境外投资形式搭建的红筹结构。当涉及到控股股东以境内法人境外投资的形式搭建红筹结构时,应特别注意避免被认定为“大红筹”的可能。 “大红筹”来源于1997年颁...
从当前市场来看,最直接的原因是:红筹结构实现了资本运作承载主体的变更。 红筹结构中,上市发行以及融资主体不再是境内公司,而是境外特殊目的公司(多为开曼公司)。进一步而言,由于资本运作主体为境外主体,红筹结构具备了如下天然优势(列举一二为例): ● 回避了境内证券市场的种种条件和门槛,使得中国权益企业实现境外间接...
我们在往期文章中曾梳理分析VIE架构在香港上市的监管要求及实践情况(具体内容详见 《红筹结构解密:红筹业务问答手册(三)——改道港股,需要做出的第一个改变》 ),对红筹企业搭建VIE架构赴境外上市关注要点进行解密。为进一步厘清本次备案新规对企业VIE架构上市可能带来的变化及影响,本文将结合VIE架构赴境外上市的可行性、...
我们在往期文章中曾梳理分析VIE架构在香港上市的监管要求及实践情况(具体内容详见《红筹结构解密:红筹业务问答手册(三)——改道港股,需要做出的第一个改变》),对红筹企业搭建VIE架构赴境外上市关注要点进行解密。为进一步厘清本次备案新规对企业VIE架构上市可能带来的变化及影响,本文将结合...
我们在往期文章中曾梳理分析VIE架构在香港上市的监管要求及实践情况(具体内容详见《红筹结构解密:红筹业务问答手册(三)——改道港股,需要做出的第一个改变》),对红筹企业搭建VIE架构赴境外上市关注要点进行解密。为进一步厘清本次备案新规对企业VIE架构上市...
红筹结构的本质是以搭建境内外结构的方式实现中国[1]境内权益(更常见的是股权)被境外主体合并的一种股权架构,VIE结构[2]属于红筹结构的其中一种常见架构,红筹结构还有另外一种主要形式与VIE结构对应,…
红筹上市通常是指境内企业或自然人在境外注册公司,通过境外公司以并购、股权置换等方式取得境内公司的权益,并以境外公司名义向境外交易所申请上市。 红筹主要分为“大红筹”和“小红筹”,“大红筹”是以境内法人在境外投资的形式搭建,境内法人为境外注册公司的控股股东(以下简称“中资控股股东”)。在大红筹模式下,中...