预计3月末8.70%的社融增速大概率触底，随着二季度超长期特别国债和专项债发行提速，社融增速或稳定上行，财政政策节奏或继续主导社融增速；（2）从贷款投放来看，居民部门依旧维持去杠杆、非金融企业部门有待政策托底。
一季度社融增速下滑的主要因素是政府债券融资节奏滞后、贷款增速下滑的主要原因则是贷款投放节奏更趋平缓,预计3月末8.70%的社融增速大概率触底,随着二季度超长期特别国债和专项债发行提速,社融增速或稳定上行,财政政策节奏或继续主导社融增速;(2)从贷款投放来看,居民部门依旧维持去杠杆、非金融企业部门有待政策托底。
3月份居民延续“去杠杆”,居民中长期贷款同比少增1832亿元,整个一季度对比2022年一季度也是同比少增950亿元,显示从2022年一季度开启的居民去杠杆仍在进行时,居民部门房贷利率和付息成本或依旧偏高,在4月初存款自律机制继续引导存款利率下行之后,存贷利差扩大或继续引导居民提前还贷。
本周ELI指数为-1.31%，较上周轻微回落，但一季度新增社融较去年同期减少，人民币贷款有所增加。虽有结构性问题，但若政策引导得当，一季度新增贷款或有望达到较稳定的水平，助力经济平稳增长。值得关注的是，社融和贷款的增速下滑主要源于政策执行与债务融资的关系，未来的调整仍将受政策和市场因素共同影响。2、结构...
1、ECI指数变动分析 从ECI指数变动数据中可以看出，3月对工业生产仍起着积极作用，而在基建实物工作量和房地产方面表现欠佳的情况下，下游行业开工率有所下降，需求端的改善仍显不足。2、ELI指数下滑分析 ELI指数的下滑也引发了对一季度贷款总量的探讨，尽管一季度新增社融较去年同期有所减少，但仍有结构待改善的...